增长小回调，即将有改善全球宏观经济季度报告总览

    总览摘要：
    2014年第1季度的中国外部经济增长小幅回调，但仍处于复苏通道当中。中国外部经济综合PMI轻微下行。美国经济受到冬季恶劣天气和周期性库存调整影响，增长低于预期。日本经济受即将征收的消费税影响，消费大幅增长。欧洲经济在投资回暖带动下复苏步伐加快。新兴市场经济整体上止住了去年的下跌趋势，通胀压力得到了不同程度的缓解，但是经济回升的动力较弱，政治环境不稳定的经济体面临严峻挑战。
    主要发达国家的外汇、货币、债券以及银行信贷等市场运行平稳。美元相对于欧元、英镑和日元小幅贬值，主要发达国家短期利率均处于低位且没有上升迹象，长期利率小幅下降。新兴市场整体上仍面临资本流出和货币贬值压力，政治因素加剧了个别新兴经济体的金融市场动荡。人民币贬值主要来自内因，短期内起到了驱赶套利资金和过度风险暴露的目的。
    CEEM中国大宗商品进口价格指数相较上一季度下降6.5%。中国进口的主要大宗商品中，能源、粮食、铁矿石和铜的价格均下跌，仅大豆价格微涨。供给改善带来了铁矿石、能源和粮食价格的下降，中国弱内需带来了铁矿石、铜和钢材价格下降。
    中国第1季度出口明显放缓，同比下降3.4%，但剔除基期虚假贸易后，实际为正增长，估计在7%左右。在外需总体改善和出口综合成本上涨幅度放缓的情形下，预计第2季度出口将有明显回升，全年有望实现7.5%左右的增长目标。
    中国外部经济环境有望在第2季度改善。美国经济活力将明显提高；日本经济增长环比将显著下滑；欧洲区经济继续保持温和复苏；新兴市场经济整体上难有较大改善，部分新兴经济体受益于发达国家经济回暖有更好的表现。外部需求的温和提升有利于中国的出口。大宗商品价格仍将保持在低位，有助于降低进口成本。需密切关注日本开征消费税、美联储量化宽松政策退出对国际金融市场的影响，以及美欧对俄罗斯金融制裁引发的后续反应。
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    [本文由中国社会科学院世界经济与政治研究所（www.iwep.org.cn）提供]