发展方式转变与经济体制改革的协同并进（上）2018年上半年经济形势分析与下半年改革要点

  我国经济呈现出经济增速适度回落，经济发展质量不断提升，实体产出效益持续增加和全要素生产率有效提高的特征，并有效推进经济发展方式转变和结构优化。
    闫坤 张鹏
    党的十九大报告明确指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。这一论断既是党从发展全局作出的高度准确性和前瞻性的战略决策，也是根据我国经济规模、发展阶段和目标特点而制定的转型方法论。从战略决策来看，我们要下决心将质量放在第一位，这既是原则，也是目标；要全面坚持效率优先的原则，重视效率的创造和成果的分配，将产出增加值和全要素生产率放在至关重要的位置。从转型方法论来看，则须坚持供给侧结构性改革的主线，优化存量资源配置、扩大优质增量供给、实现供需动态平衡，并推进质量变革、效率变革和动力变革。这样在运行中，我国经济应呈现出经济增速适度回落，经济发展质量不断提升，实体产出效益持续增加和全要素生产率有效提高的特征，并有效推进经济发展方式转变和结构优化。2018年上半年的国民经济运行总体表现出这一特点和趋势。
    经济增速总体平稳，速度指标略有下降
    由于国际经济环境的急剧变化和国内经济运行中的结构性风险的异动，上半年，我国一些重要的经济增速指标呈现下降趋势，但总体仍保持在合理区间，并呈现出逐步平稳的特征。所以既无须惊慌失措，对经济运行中的小的矛盾和风险进行无限放大，或对改革中的部分薄弱环节进行过多指责。也要抓住机遇，正视矛盾和风险，利用经济增速放缓但总体处于平稳运行的关键时期，突破改革瓶颈，弥补发展短板，实现经济的转型发展。稳中求进，稳是前提，进是目的，而小幅的回退则是全社会共识的凝聚和力量的积聚。
    （一）消费增速明显回落，传统消费热点支持能力下降
    2018年6月，社会消费品零售总额的增速为9%，较上半年总体8.8%的增速略快，即使考虑到其中部分生活服务业没有涵盖在内，整体消费增速也不够理想，总体低于预期值。从消费的构成结构来看，重要的消费热点支撑能力明显不足，如汽车类增速2.7%，家电类的增速10.6%，建材类增速8.1%，家具类增速10.1%，同比均呈下降趋势。
    消费在我国经济发展中居于基础性地位，保持消费的稳定增长和完善促进消费的体制机制是我国宏观经济政策的调控重点。因此，提升商品和服务的供给质量，创新和营造新的消费热点，并实施以突破消费瓶颈为方向的金融财政政策就成为下一阶段政策推出的重点。
    （二）固定资产投资压力加大，投资结构仍未得到有效改善
    上半年，固定资产投资（不含农户）增速仅为6%，整体呈现中速增长的态势。从构成结构来看，由于存量投资结构并未得到有效改善，投资久期仍在进一步地拉长，所以固定资产投资结构并未得到总体上的改善，工业投资的增速仅为3.9%，基础设施投资的增速降为7.3%，房地产投资则仍然维持在9.7%的增速水平（其中住宅投资增速为13.6%）。
    根据十九大报告的要求，投资应对优化供给结构发挥关键性作用，这样，简单的投资增速提高和规模扩大，不再是我国的政策选项。因此，加大对工业投资的支持力度，完善基础设施投资的组织方式，优化房地产市场的融资结构成为投资改革的重点和要点。
    （三）进出口形势保持稳定，贸易平衡压力有所增大
    2018年6月，我国进口贸易增速（以人民币计，下同）仅为4.3%，出口贸易增速为3.1%，进口贸易增速为6%，但顺差仍然达到2619亿元，进出口贸易形势总体平稳，但压力加大。整个上半年，我国进出口贸易规模达到141227亿元，增速为7.9%左右；其中出口规模为75120亿元，增速为4.9%；贸易顺差的规模为9013亿元，增速为-26.7%，我国仍然是世界贸易的重要参与者和全球经济增长的发动力。需要指出的是，我国贸易运行指标的变动和调整，主要是自身主动实施改革的影响，与中美贸易关系的调整直接的关联度不大。上半年，中美贸易规模超过2万亿元人民币，增速为5.2%，占我国对外贸易的比重为13.5%。
    十九大报告指出，要“拓展对外贸易，培育贸易新业态新模式”。对外贸易的重点是贸易利益、贸易效率和贸易形态，而不是传统的贸易规模和贸易顺差。因此，改革的重点是优化贸易形态，减少贸易壁垒，改善贸易条件，提升贸易综合利益。
    （四）货币供给保持稳定，社会融资总额不及预期
    截至6月底，我国广义流动性（M2）的规模为177.02万亿元，同比增长8%，考虑到同期GDP的增长和物价的涨幅，这一增速与实体经济的需求基本适当。但从社会融资总额的情况来看，上半年的新增融资规模仅为9.1万亿元，下降了18.24%，主要由于企业债务和委托、信托贷款规模的减少，在结构上对实体经济的融资形成了抑制。
    这样，解决问题的关键并不是新增货币供给，而是优化社会融资的结构，有效提升货币周转速度，降低资产久期水平。为达到这一目标，改革的重点应在创新货币投放结构、优化社会融资渠道、平衡社会资金分配三个方面，并做好改革中的风险控制。
    质量水平有所改善，效率指标提升明显
    高质量发展的核心是质量第一和效率优先。从上半年的经济运行来看，尽管数量指标和速度指标的表现不够理想，但经济发展质量和运行效率得到了改善和提升，主要表现在以下几方面。
    （一）总体上看，中国经济保持了“两稳两更”的调控要求，实现了“两高一低”的发展目标
    “两稳两更”是指政策上保持积极的财政政策和稳健的货币政策的稳定，并推动结构政策发挥更大作用和社会政策更加有效地解决民生问题。上半年，我国财政政策坚持积极财政政策的基本取向，在强化公共服务保障、支持经济发展和推进自身改革的同时，启动了关税、增值税、企业所得税和政府性收费等多轮减税降费的改革，累计减税降费规模预期将超过6000亿元，约占全年减税降费规模10000亿元的60%。稳健的货币政策保持中性，基础货币的增速约为1.6%，而流动性的增速则为8%，货币市场的效率明显提升；利率水平和结构也保持良好，从shibor的利率水平来看，5月末的隔夜利率和1年期利率分别为2.8310%和4.3880%，与去年同期的2.6365%和4.3579%基本相当。结构政策更加富有针对性和拓展性，新组建的国家融资担保基金首期募资规模不低于600亿元，并在三年内将我国现有企业融资担保能力提升25%；新组建的国新央地共同发展基金的首批募资500亿元也基本到位，并作为母基金发挥支撑和引导作用。社会政策更加注重解决民生问题，1—5月，政府的教育支出达12053亿元，增长6.2%；社会保障和就业支出达13196亿元，增长11.9%；医疗卫生与计划生育支出达6931亿元，增长7.4%，对民生问题的保障进一步加强，水平也进一步提升。
    “两高一低”是指经济的运行特征，高增长、高就业和低通胀。从上半年的情况看，我国经济增速为6.8%，新增GDP规模为26675亿元（约合4100亿美元），均超过美国的同期水平（美国GDP预期增速为3.5%左右，新增GDP规模为3300亿美元）。而从就业的情况看，前5个月新增城镇就业人数为613万，完成全年任务目标的55.7%，GDP每增长1%带动的新增就业人员约为112万，经济增长的实际产出效应有所改善。通货膨胀率总体维持在较低的水平，上半年，居民消费价格涨幅保持在1.9%，除鲜菜、鸡蛋、羊肉和医疗保健外，其他商品和服务的价格均保持平稳运行。
    （二）经济发展质量、结构质量和分配质量都出现了一定程度的改善
    经济发展质量主要指经济发展的资源消耗和环境支撑。上半年，我国单位GDP的能耗下降3.2%，万元工业增加值的用水量预计将下降5%左右，资源节约型和环境友好型的发展格局逐步形成。
    经济结构质量主要指产业结构、动力结构和价值链分布结构。上半年，我国产业结构总体上将进一步强化服务业的主体地位，先进制造业、现代服务业和现代农业的发展协同有序。其中战略性新兴产业和集成电路产业增加值分别同比增长9.7%和15%，而战略性新兴服务业、科技服务业和高技术服务业营业收入分别增长18.1%、17.5%和15.4%。在动力结构上，消费作为主体的地位得到进一步的巩固，新动力和新动能快速成长。上半年，最终消费支出贡献率为78.5%，资本形成总额贡献率为30%左右，净出口的贡献率为-10%左右，内需成为中国经济增长的第一推动力量；新动能对中国经济的贡献也在不断加大，上半年，日均新登记企业接近1.8万户，科技进步贡献率接近60%，国内发明专利申请量超过65万件，网上零售额的增速超过30%，快递业务量超过200亿件。而在价值链的分布结构上，我国形成了一系列具有良好市场前景和较高技术水平的产业，并拥有了具有世界影响力和创新力的“独角兽”企业。上半年，新能源汽车产量同比增长88.1%，工业机器人增长23.9%，3D打印设备、生物基化学纤维、单晶硅、石墨烯等产品快速增长；分拣机器人、无人机配售、面部识别支付等新技术逐步崭露头角；“互联网+”与各行业各领域深入融合。
    分配质量是指居民收入增速、占比和差距的情况。上半年，我国居民收入增速保持在6.6%左右，基本持平于人均GDP的增速水平；居民收入占国民收入的比重进一步提高，预期将达到43%，成为国民收入分配结构中最主要的组成部分；从收入分配差距来看，上半年，居民可支配收入的平均值与中位数的比值约为1.16，与2017年的情况基本相当，在社会阶层结构没有明显变化的情况下，居民收入差距没有进一步扩大，当然也没有显著的改善，基尼系数的水平保持稳定。
    （三）全要素生产率、企业收益率和资本形成率均有小幅提升
    全要素生产率主要来自于科技进步贡献率、管理效率和制度模式效率，在核算上可以用经济增速与要素增长率的差异来进行衡量。一季度，我国全要素生产率的核算值约为1.7个百分点，上半年的全要素生产率总体将略超过1.7个百分点的水平，比2017年1.3个百分点的水平明显提升，总体呈改善的趋势。
    企业收益率呈现持续改善的情况。1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27298.3亿元，同比增长16.5%，主营业务收入利润率为6.36%。预期上半年，企业收益率将延续前5个月的基本态势，但在增速上会出现小幅放缓，利润率水平略有降低的压力。在工业企业利润水平上升的带动下，服务业企业、现代农业企业的收益率也呈现出较明显的改善情况。
    资本形成率是指形成的资本额占固定资产投资额的比重，长期以来，该比率一直呈下降的态势。2010年资本形成率甚至达到100%的水平，而到2016年、2017年则下降到52.8%和41.4%，过多的当期资产的补偿和加速折旧的摊销成为影响我国投资效率和产出效益的重要原因。上半年，我国资本形成率约为60%左右（一季度为61.7%），整体出现了明显回升，投资效率出现了明显改善。
    （闫坤，中国社会科学院财税研究中心执行副主任、研究员；张鹏，中国财政科学研究院研究员）