中国短期资本流动的主要驱动因素 《世界经济》2013年第11期

    《世界经济》2013年第11期
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    中国短期资本流动的主要驱动因素:2000~2012
    张明 谭小芬*
    内容提要 本文通过构建2000年1月至2012年6月的非限制性VAR模型,分析了中国面临短期资本流动的主要驱动因素。我们发现:第一,人民币升值预期是最重要的驱动因素;第二,与常规印象不符,人民币利率上升会导致短期资本持续流出;第三,与房地产价格相比,中国股市价格指数是更重要的驱动因素;第四,中国经济增长率在一定时滞(半年)后会影响短期资本流动;第五,中国的短期资本流动具有一定程度的自我强化特征。上述结论具有较强的稳健性。为更好地应对短期资本流动,中国政府应加快人民币汇率与利率形成机制改革,并保持适当的资本账户管制。
    关键词 中国短期资本流动 资本流动驱动因素 VAR 模型