植入金融因素的DSGE 模型 《世界经济》2013年第7期

    《世界经济》2013年第7期
    [PDF全文阅读]
    植入金融因素的DSGE 模型
    与宏观审慎货币政策规则
    马勇*
    内容提要 本文基于中国经济的DSGE模型框架,通过动态地植入带有摩擦的内生性金融体系,系统考察了宏观审慎货币政策规则及其政策效果。通过将资产价格、杠杆率水平和市场融资溢价等变量直接纳入中央银行的货币政策反应函数,本文对各种扩展型的货币政策规则及其稳定效应和福利效果进行了分析和评估。分析结果表明,基于宏观审慎的货币政策规则并不需要直接纳入资产价格、融资溢价和银行杠杆等变量,紧钉产出和通货膨胀( 下文简称通胀) 的规则依然可以成为稳健货币政策的基石。这一结论的基本启示是,基于宏观审慎的货币政策更青睐简单而清晰的规则,而不是复杂的多目标规则。
    关键词 宏观审慎框架 货币政策规则 DSGE 模型