美联储的利率抉择

    《中国外汇》2016年21期
    美联储的利率抉择
    孙杰
    金融危机以后，美国超常规货币政策的每一次变化都会在全球金融市场搅起波澜。2013年，对美国缩减量宽的预期曾导致新兴市场的动荡；而最近对美联储在2016年底即将二次加息的预期，又给包括发达国家在内的全球金融市场带来了波动：资金回流美国造成美元指数重拾升势，欧洲和日本的国债收益率则出现回升，而新兴市场股市和汇市却受挫。美联储在危机后的首次加息已经过去了一年有余，按说政策沟通已足够充分，加息节奏也控制得相当谨慎，市场对政策调整的预期也基本上得到了消化，那又为什么还造成了这么广泛的影响呢？这是不是一种过度反应，或者有其更深刻的原因需要我们加以分析呢？
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    经济基本面的疲态与政策沟通的尴尬
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    政策空间被压缩的窘境与两难
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    新常态下的货币政策抉择
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