短期资本外流再度放大

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年11月19日
    Policy Brief No. 2016.068
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    短期资本外流再度放大
    张明
    根据国家外管局在11月初公布的中国第三季度国际收支平衡表初步数据，2016年第三季度中国的经常账户顺差为712亿美元，非储备性质的金融账户逆差为2073亿美元，储备资产减少1363亿美元。应该说，非储备性质的金融账户逆差超过2000亿美元，还是相当出乎市场意料的，因为这创下了季度资本外流的峰值，而且要比之前的峰值（2015年第四季度的1659亿美元高出不少）。
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    考虑到未来一段时间内，中国短期资本流动依然会保持较大的不确定性。在特定情形下，短期资本外流可能进一步加剧，进而与人民币兑美元贬值预期之间相互加强。因此，有关部门应该注重加强对短期资本外流的监测与管理。除了直接的行政干预之外，更为重要的举措应包括：第一，增强人民币汇率形成机制弹性，避免形成持续的人民币贬值预期；第二，加快结构性改革力度，进一步释放改革信号，以提振国内外投资者对中国经济中长期增长的信心；第三，尽快出台系列举措来化解中国金融市场的存量风险，尤其是应高度重视中国中小商业银行在未来可能面临的冲击，此举也有助于提振中国投资者对国内金融市场的信心。
    （笔者为中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员）