黄金与原油价格为何齐涨

    《中国外汇》2016年第18期
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    黄金与原油价格为何齐涨
    张明
    2016年年初至今，全球金融市场上出现了风险资产与避险资产价格齐涨的局面，“美股与美债齐飞，黄金与原油共舞”即是典型的表现。众所周知，风险资产是与经济周期走势正相关的顺周期资产，避险资产是与经济周期走势反相关的逆周期资产，因此二者价格运动方向按常理应该是相反的。那么，造成这种独特局面的原因是什么？以下，笔者将以黄金和原油为例，尝试说明其中的缘由。
    笔者认为，大宗商品价格通常可从以下五个要素来分析。前两个要素分别是供给与需求，任何商品的价格都离不开供求关系；第三个要素是全球大宗商品的计价货币——美元汇率的走势；第四个要素是全球投资者风险偏好的变化；第五个要素则是对全球流动性变化的预期。一般而言，对未来流动性将会放松的预期，会推升各类资产价格；而对未来流动性将会紧缩的预期，则会压低各类资产价格。
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