一线城市房价暴涨的金融逻辑

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年9月12日
    Policy Brief No. 2016.058
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    一线城市房价暴涨的金融逻辑
    肖立晟
    分析房地产市场有很多不同的视角，可以基于人口结构的变化、可以基于城镇化的发展、也可以基于居民加杠杆的角度。这些因素都能够解释中国房地产价格的中长期走势，但是很难对房地产价格的暴涨暴跌，特别是对北上深一线城市房价给出一个合理的解释。
    究其原因，在于房地产自身的金融属性会让需求在短期内急剧爆发，远远脱离基本面的约束。
    ……
    对比日本疯狂的房地产市场，中国的房地产市场的泡沫程度相对有限，房价仍然有继续上涨的空间。只是考虑到我国政府在市场预期和融资约束方面强大的影响力，房价不会一直暴涨。未来仍然是一波一波的行情。所以，很多时候我们都在调侃，下趟车的票价肯定比这趟车更贵，再不买票就上不去了。
    这趟高速行驶的列车，谁都不愿意错过。不过，如果有一天，你发现隔壁卖豆皮的老王都被允许倒腾房地产了，那应该就是下车的时候了。
    （作者为中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室副主任）