验证央行“收盘价+篮子货币”中间价规则

    *中国社科院世经政所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）讨论稿，2016年6月1日
    财经评论16002
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    验证央行“收盘价+篮子货币”中间价规则
    肖立晟
    近期人民币汇率走势画出了一条微笑曲线。1月-4月，人民币中间价从6.56升值到6.46，5月份，人民币汇率中间价又从6.45贬值到6.58，波动幅度接近3%。与“8.11”不同，这一次汇率的波动并没有引发市场动荡，这两天的急速贬值对市场冲击也非常有限。
    毫无疑问，这应归功于央行制定的“收盘价+篮子货币”中间价定价规则。它为外汇市场提供了一个新的货币锚。我们过去一直强调贬值不可怕，可怕的是贬值预期。只要央行能够遵守规则，贬值预期就会逐渐消失。
    ……
    从中长期来看，这种操作模式虽然和过去相比更加透明，但外汇市场仍然是以中间价作为指导价格，市场参与者唯央行马首是瞻，汇率依然缺乏连续性。外汇市场和汇率形成机制仍然需要进一步深化改革。