这个负利率究竟是怎么回事？

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年3月27日
    Policy Brief No. 2016.020
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    这个负利率究竟是怎么回事？
    肖立晟
    2014年6月，一个阳光明媚的下午，我和同事正在讨论欧元区经济走势，突然收到朋友发来的一条微信“这个负利率究竟是什么鬼？”。我顿时有些哑然。谁知道这个负利率是怎么回事呢，学校里面没学过，历史上也没经验。看到负利率的第一反应是，居民应该把钱都藏到床垫下，有钱人应该都把纸币换成黄金。仔细想想似乎又没那么简单。一晃小两年过去，今年1月，日本央行也跟着宣布实施负利率政策。看起来，负利率政策已经是相对成熟的试验品。对于这个新鲜事物，我们应该引起足够重视，至少需要了解这些国家为什么要实施负利率政策，有那些具体效果？
    ……
    总体来看，当央行所有传统货币政策工具已经基本失效时，实施负利率政策的确可以改变金融资产的定价，但效果也仅限于金融市场。未来还需要有一系列促进经济增长的政策措施相互配合，央行实施的负利率政策才能真正发挥效果，否则会严重影响银行业的稳定。
    （笔者为中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室副主任）