汇率与资本项目管制下的人民币国际化

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年1月24日
    Paper Retrospect No. 2016.001
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    汇率与资本项目管制下的人民币国际化
    张斌 徐奇渊
    本文分析了香港人民币离岸市场上的套利交易活动以及离岸与在岸市场之间的互动机制。人民币离岸市场发展的主要驱动力量在于套利和套汇，但与一般套汇活动的不同之处在于：由于内地货币当局在外汇市场持续干预下的人民币小幅渐进升值，人民币离岸市场的套利空间不会因为套利活动增加而收窄。这意味着，在人民币离岸市场迅速发展的情况下，人民币汇率制度改革将更具有其紧迫性。
    关键词：人民币国际化 离岸市场 套汇 套利
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