果如所料还是迟迟未到：全球流动性步入拐点了吗？

    【内容提要】当前全球流动性动态引起了时评人士、金融市场参与者以及现实问题研究者们的高度关注，甚至出现了关于全球流动性是否步入拐点的激烈辩论。本文对不同的流动性概念进行辨析，强调了探讨全球流动性动态问题的两项基准：需要注重把握流动性内涵以及注重区分短期或中长期效应。借助于现实统计数据以及金融市场交易数据，本文分别从数量和价格两个尺度对全球流动性动态进行测量。实证结果表明当前美联储加息并没有引致中长期意义上全球流动性拐点，全球流动性动态不仅仅受制于美国货币政策因素，而且是全球范围内主要国家的宏观经济因素、货币政策、汇率体制、资本项目开放政策、金融规制以及金融市场参与者和金融媒介行为特征等多种因素交互作用下的综合体现。最后，本文从政策制定视角提供了若干建议。
    关键词：全球流动性 拐点 数量指标 价格指标 政策调适