货币政策冲击、金融市场化改革和企业风险承担

    【内容提要】本文以企业风险承担为研究视角，考察了中国银行主导型金融体系背景下，货币政策对企业风险承担产生的影响，以及这种影响随金融市场化改革推进存在的差异。我们利用2004-2015年中国A股上市公司季度数据和动态面板广义矩法，对基准和拓展模型提出的假说进行了验证。研究发现，宽松的货币政策会增大企业风险承担，金融市场的发展会弱化上述关系。企业所有权、技术类型和外部融资依赖决定了风险承担机制的有效程度。这说明随着企业融资渠道的拓宽，外部货币政策环境应被视为影响企业风险承担行为的关键因素。此外，本文还证明了货币政策可以通过改变企业的风险投资行为推动经济的长期发展。
    关键词：货币政策 企业风险承担 金融发展