外商投资企业是否有更高的退出风险

    【内容提要】本文基于1998-2008年中国工业企业数据，在严格界定企业退出的前提下，利用能控制多重生存期和不可观测异质性离散时间的生存分析方法，检验了中国以不同方式定义的外商投资企业是否存在“自由流动”特性。核心结论有：中国外商投资企业的无条件和条件退出风险均低于内资企业；这一所有权溢价主要源于“干中学”和合资、合作方的“互相学”。另外，企业和产业层面的特征也会对外商投资企业退出风险产生显著影响。上述结论从退出风险的角度为中国坚持扩大外资准入、放松外资股权比例限制等政策提供了经验支持。
    关键词：外资溢价 自由流动 生存分析