时变视角下中国经济波动的再审视

    【内容提要】本文运用时变参数向量自回归（TVP-VAR）模型和传统的长期（BQ）约束对中国的产出和通货膨胀波动进行时变分解，考察供给和需求冲击的动态影响。研究结果显示，供给冲击解释了绝大部分产出波动，并存在“斜率之谜”，但单变量分析表明中国产出的持久成分并不高。采用与供给冲击和需求冲击相关的BQ约束依然出现斜率之谜，并且需求冲击显得过于重要，符号约束成功避免了斜率之谜。虽然在全球性金融危机发生前需求冲击的重要性更高，但危机后二者相当，后危机时期产出波动下降由供给和需求共同所致。本文认为需求因素和全要素生产率波动下降是导致后危机时期经济趋稳的主要原因。
    关键词：时变参数 经济波动 供给冲击 需求冲击