利率市场化、汇率自由化和资本账户开放的顺序

    【内容提要】基于Abiad、Anderson等学者构建的“金融改革”和汇率制度数据库，本文将格兰杰因果思想应用于离散型数据，运用有序probit和logit模型分析全球66个国家（地区）1970-2005年利率市场化、汇率自由化和资本账户开放改革相互促进的一般规律。我们还给予Reinhart和Rogoff的危机数据库，进一步考证三项改革对于货币危机爆发的影响。研究发现，汇率自由化和利率市场化互为因果相互促进，二者促进了资本账户开放进程；汇率自由化不仅有利于利率市场化、资本账户开放改革的实现，而且更有助于抑制货币危机的爆发。因而三项改革的顺序应该是汇率先行，利率跟随，资本账户最后。
    关键词：利率市场化 汇率自由化 资本账户开放