从金融周期看中日资产价格泡沫

    【内容摘要】本文在系统测算中日金融周期与金融波动的基础上，对比研究了两国金融周期波动性的区别。同时结合两国非金融企业的资金供求状况与银行部门的放款结构变化，从货币政策、融资可得性与市场预期三个环节，逐一梳理了两国金融系统稳定性差异的本质成因。结果显示，中国金融周期的波动性在各个时期均明显弱于日本。两国差异成因的分析研究表明，在相同宽松货币政策环境下，中国政府对企业融资渠道和市场预期的审慎监管调控，避免了中国出现日本企业的财务投机现象与金融过度自由化的演变趋势，抑制了资产价格泡沫对中国金融系统稳定性的冲击与危害。
    关键词：金融周期 金融波动 融资可得性 市场预期