“ 企业间关系”是否会缓解企业的融资约束

    [内容提要]    融资约束是制约中国企业发展的关键性问题,但已有研究更多关注“政企关系”的作用,忽略了“企业间关系”的重要性。本文运用2000 ~2002 年世界银行的投资环境调查数据,分别从“投资-债务”敏感度和融资环境两个方面考察了企业间关系对融资约束的缓解作用。研究结果显示,企业的双边关系和多边关系均能有效缓解中国企业的融资约束。从融资环境看,“ 企业间关系”对融资约束的缓解作用在统计上超过了“ 政企关系”,并且这种作用在民营企业中更为明显。我们还发现,双边企业间关系能够通过各种融资渠道,缓解中国企业的融资约束。而多边关系网络主要是通过银行贷款渠道来影响企业融资缓解,证实了多边声誉机制在民营企业发展过程中的重要作用。
    关键词：企业间关系，融资约束，民营企业