观点综述：国际学者论人民币国际化

    编者按：
    人民币国际化问题已经成为全球关注的热点。多位国际上非常活跃的经济学家，从不同的角度深入讨论过人民币国际化过程中存在的机遇和挑战。中国社科院余永定教授的文章“从当前的人民币汇率波动看人民币国际化”讨论的是在2011 年底出现的人民币贬值现象，并提出了未来货币当局需关注的潜在风险。余永定教授考察了两个人民币市场：香港离岸人民币（CNH） 外汇市场和大陆在岸人民币（CNY） 外汇市场。因为这两个市场存在两个人民币汇率，套利活动和套汇活动就应运而生。作者分析了套利、套汇活动的具体机制，并解释了近期CNY 汇率出现贬值压力的原因。德意志银行全球战略分析师彼得M. 加博Peter M. Garber） 的文章也分析了这两个市场之间相互影响的机制，有所不同的是，他从贸易、债券、FDI、QFII 等人民币流出、流入渠道进行了分析。但殊途同归，与余永定文章结论相一致的是，加博认为贸易商选择在香港结汇的行为，虽然从表面来看是贸易行为，但实际上是为了满足香港市场投机者的交易需求。加博也认为，在此过程中，央行的干预扮演了一个补贴者的角色，承担了风险和损失。不过，他指出，这是中国对未来人民币国际化的一种投资。
    东京大学伊藤隆敏（Takatoshi Ito） 教授的文章，以及国际清算银行高级分析师罗伯特－麦考利（Robert McCauley） 的文章，都谈到了人民币国际化战略的次序问题，两篇文章中对顺序问题的强调，以及对日元国际化教训的回顾，令人警醒。
    有观点认为，中国仍存在的资本项目管制，将是其进入特别提款权（SDR） 篮子的重要障碍。从SDR 现行的制度设计来看，的确如此。但是，来自欧洲智库CEPII 的阿吉斯·伯纳丝－奎拉和代米恩·坎佩尔（Agnes Benassy-Quere & Damien Capelle） 研究员，对这种看法予以驳斥，并要求对SDR 的制度设计进行修正，这也为人民币加入SDR 提供了强有力的理论支持。弗吉尼亚大学阿兰M. 泰勒（Alan M. Talor） 教授也认为，当前国际货币体系中的储备货币供、求面临危险的不对称，而人民币国际化将大大缓解这种危机，因此国际货币体系的稳定也呼唤着人民币的国际化。但也有表示担忧的学者，韩国高丽大学教授朴英哲（Yung Chul Park） 和韩国国民大学宋致荣（ Chi-Young Song） 教授的研究，就从区域视角对人民币国际化的复杂影响表示了担
    心：他们认为人民币国际化将走出一条区域化的道路，并最终可能形成中国大陆、中国香港、中国台湾与东盟10 国的“10+新3”，而人民币将成为这一区域的货币锚。日本、韩国将被孤立，原有的“10+3”框架也将被弱化，而中美之间的经济关系也将更为紧张。
    基于历史经验，哈佛大学杰佛里－富兰克（Jeffery Frankel） 教授对人民币国际化的前景做出了他的判断：人民币国际化，不会那么慢，但也没那么快，这将是一个漫长的过程。
    几位学者观点各异，视角独特。人民币国际化才刚刚起步，关于人民币国际化的研究也方兴未艾。对人民币国际化的态度，不论是呼唤还是担忧，都是需要我们兼听的。对于人民币国际化乐观和悲观的情绪，也都是需要我们同时认真审视的。
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