货币锚的选择与退出：对最优货币规则的再考察

    百年来，无论是传统的“固定与浮动之争”，还是现代的“中间与两极之争”都无法解决“什么才是最好的汇率制度”这一难题。基于此，本文从“什么才是最优的货币规则”这一新的视角对基本的货币问题进行探讨，并得到一系列结论：（1）货币不可无锚，而锚的选择取决于网络外部性；（2）不同的“下锚”规则本质上决定了货币政策工具和政策目标的界定，原则上，一个国家、货币区甚至全球货币体系可选择黄金、单一或一篮子货币、一篮子商品、货币供给量作为固定的“货币锚”；（3）相对较高的外汇储备和适度的资本管制为一国“货币锚”有序退出提供了条件。
    关键词：货币锚，货币规则，网络外部性