金融救助的最优时机、策略与资产处置的折/ 溢价选择

    [内容提要]    本文采用随机分析方法,以近年来世界各国的金融救助计划尤其是美国TARP 为研究背景,从构建金融救助分析框架的角度出发,将政府干预救市的最优时机、策略以及相应资产的处置价格等问题概括为涉及“ 最优停止”和“随机奇异控制”的复合优化问题。本文的分析框架可以较好地拟合与刻画金融危机中各国政府对问题金融机构的救助行为。研究显示政府的最优策略依赖于复合随机优化问题解的性质,“ 角点解”意味着金融危机中政府对金融机构的救助越早越好。因道德风险、政治力量的博弈以及政府决策的滞后性,政府的救助计划往往不得不在经济优化原则和政治可行性约束中寻求平衡。救助计划退出时资产售让的折/ 溢价选择与最优的救助策略密切相关。
    关键词：金融救助计划

最优停止

奇异控制

资产售让价格