“多言寡行”的环境披露模式是否会被信息使用者摒弃

    【内容提要】本文基于2003-2016年中国沪深A股重污染行业上市公司披露的自然环境保护信息,考察其战略性和行动性信息的结构差异,尤其是市场交易者和监管者对¨多言寡行”环境披露模式的行为反应。研究发现,针对多言寡行企业发布预测的证券分析师少、盈佘预测分歧度大且降低了低声誉分析师的预测精度同时尽管多言寡行企业的信息披露违规概率较高,但受处罚概率在监管强化之前较低,在监管强化之后才得以提高。此外,多言寡行的环境信息披露模式之所以被投资者和监管者摒弃,源于环境信息披露结枃失序降低了信息传递效率和资产定价效率,且此类企业高管更倾向于“自我包装”,进而制约了市场交易者和监管者的判断。
    关键词：环境信息披露结构；信息传递效率；市场交易者；市场监管者