CEEM《全球智库半月谈》(总第200期)

    中国社会科学院世界经济与政治研究所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）2020年10月30日
    CEEM《全球智库半月谈》(总第200期)
    目 录
    战略观察
    疫情下的美国僵尸企业       6
    导读：杀死僵尸企业可能会加剧当前经济衰退，因为当经济低于潜在产出水平时，杀死僵尸企业的成本是巨大的，支出的下降带来GDP的下降会达到甚至超过僵尸企业产出的100%。杀死僵尸企业的正确方法是将经济推高到超出潜在水平。
    随着经济的复苏，中国的僵尸企业是否会回潮？       8
    导读：2020年中国经济有望实现2% - 3%的增长，成为新冠肺炎疫情后唯一有望实现增长的大国。但是经济复苏是要付出代价的。中国多年来的僵尸企业问题愈发严重，这对经济复苏的可持续性构成了威胁。随着经济进入复苏模式，为了避免进一步损害生产力和改善资源配置，中国政策制定者需要将经济重点从单纯的企业和失业保护转向资源重组和再分配。在振兴经济的过程中，中国政府强调保护企业和工人的做法是十分正确的。一系列针对小型企业的政策措施，包括减免部分税收和社保、补贴贷款、暂停收取贷款利息和本金等，均有效地防止了失业率继续飙升。中国城市调查失业率从2月份6.2%的峰值降至8月份的5.6%，不过农民工的失业率可能被低估了，因为这一数据不包括那些失去在城市工作、返回农村老家的人。
    为什么劳动份额会下降？       11
    导读：20世纪的大部分时间里，发达经济体中劳动收入占国民收入的比例（劳动份额）大体上保持不变，但自80年代以来开始下降。文章回顾了文献中关于劳动份额下降原因的几个主要解释，接着提出了迄今为止尚未探索的数据维度，并为开创新的解释提供了推断证据。特别地，文章指出劳动份额从2000年开始急剧下降。劳动份额急剧下降与软件投资份额快速增长同时发生，后者对服务业（而不是制造业）和高技能、认知型职业（而不是中等技能、常规职业）产生了大范围的影响。（JEL E25, O33）。
    衰退中的成长计量和潜在产出       23
    导读：虽然全要素生产率（衡量劳动力和资本使用效率的指标）在当前经济衰退期间有所下降。但是，在排除了劳动力和资本利用率较低的因素后，全要素生产率在过去两年里强劲上升。这些增长核算指标表明，即便是在经济衰退期间，生产效率的提高仍在继续，这预示着长期中的增长趋势。
    经济政策
    非传统货币政策和全球利率溢出       27
    导读：本文中，作者通过计算，比较了欧洲央行、英格兰银行和日本银行这三大发达经济体央行的货币政策对美国的溢出效应，发现该效应规模巨大。各个国家间采取正常化货币政策时时间上的不同步使得这一效应进一步加剧。这启示了我们未来应该增加对这一货币政策国际溢出效应的关注。
    量化宽松政策和汇率       35
    导读：量化宽松对汇率到底意味着什么?这篇文章解释了如何用理论推导出的统计方法来估计相关的影响。结果表明，量化宽松主要是通过两种货币之间汇率风险和短期利率的转化对美元兑欧元汇率产生较大且持续的影响。未来货币政策立场预期的变化反映了货币政策的“信号渠道”，也影响了美元兑欧元汇率对量化宽松的反应。
    生产力增长放缓与相关恢复政策       40
    导读：劳动生产力的增长推动了经济增长。然而，除了在20世纪90年代中期和21世纪初，生产力出现了短暂的激增以外，在过去的半个世纪里，生产力的增长普遍放缓。自2004年以来，单位小时的工作产出增长率仅为1.4%，只是二战后30年以来增长率的一半。生产力增长放缓并非是美国独有的现象：所有主要的发达经济体都经历过类似的生产力增长下滑。在本文中，我们主要探究生产力增长放缓的原因，以及有助于恢复生产力增长的公共政策。
    本期智库介绍       63
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