企业防暗枪各有其道 年底或现并购小高峰

随着全球光伏贸易战的不断升级，中国从官方到行业都发出了反对的最强音。7月26日接受记者采访的行业龙头企业、资深分析师几乎一致认为，在这场贸易战中，光伏业“寒冬”预计要比原先持续更长时间，但整个光伏业也差不多进入“底部区域”，随着贸易战的加剧，光伏行业在年底前或将出现并购或私有化的小高峰。
    业内人士认为，行业大洗牌之际，个别大企业的产能退出将伴随着需求复苏迹象同时出现，其中也不乏企业并购的好机会，建议投资者密切关注敏感企业的动向。
    国内企业防暗枪各有其道
    所谓“躺着也能中枪”，不过，面对当前的行业“寒冬”，并非所有光伏企业都束手无策。记者采访了业内几家公司，他们在无奈中对公司的前景仍具信心。
    专注于生产太阳能组件的超日太阳公司一名高层对记者表示：“我们公司应该不在欧美‘反’的范围内，我们与其他光伏企业情况略有不同。”他表示，超日太阳并不专注于零售业务，而且一些零售业务涉及欧美市场份额也不大。这也或许是超日太阳能相对“超脱”一点的原因。
    他特别强调，欧美的大棒“反”不到超日的头上，因为该公司销售价格并没有欧美所说的严重低于市场价，有些是高于市场价的。但是否在“双反”范围内，还要看美国商务部的裁定，“公司在美聘请了专门的律师，递交相关证据，表明我们没有低价销售，反而为美国提供了很多益处”。
    其二，公司专注的业务是做工程，建电站。“我们主要是在美国建电站，模式是用自己的组件在国外建设电站，应该说是为美国提供了许多工作机会。”他坦言，在“双反”高压下，组件销售的确日子不好过，“我们把建电站的盈利贴在了组件上”。
    谈及“双反”影响时，该人士略显无奈。“不‘双反’，可以说行业中大部分企业还是有利可图。”对于近期中国商务部对美国、韩国提出的“双反”，该人士称，此类强硬的态度是行业乐见的，“我们希望听到更多代表自己的声音。”
    另一家国内专注生产光伏组件逆变器的企业——阳光电源内部人士对记者表示，“欧美频频‘双反’对行业对公司肯定有影响。加收关税使得光伏组件价格上升，带动装机成本上升，因此许多美国公司在装机时采取了观望态度。整个市场蛋糕变小了，对每一个在行业中的公司影响都不可小视。但光伏组件价格下跌，对公司来说是个利好。”
    记者从行业分析师以及公司内部了解的消息也显示，阳光电源逆变器主要销售市场在国内，国外销售不到20%，因此受海外的“双反”影响较小。
    作为直接牵头针对欧美“双反”新闻发布会的天合光能，则在困境中显示出成熟公司的稳重态度。
    公司内部人士对记者表示，公司对“双反”早有心理准备，贸易战是一个双方制衡的过程，对后期美国欧洲的动作还是会多观望。美国“双反”在前，欧洲时隔两个月后再度仿效，对中国而言无疑是雪上加霜。
    “但企业肯定会采取自己的措施，不会完全听命于他人。”当记者将天合光能等多家公司的情况与深陷债务困境的赛维作比，该人士表示，“公司总体负债情况健康，但应收账款以及资金流动性方面的压力，与整个行业不景气有关。”
    莫忽视乱战中的并购机会
    不过，对大多数光伏企业来说，贸易战的升级无异于一场生死劫。业内人士认为，随着贸易战的加剧，光伏行业在底前或将出现并购或私有化的小高峰。
    近期，在美上市的中国新能源公司股价一路下跌，目前市值最高的英利和天合光能也不过都只有约4.3亿美元，尚德电力市值约3.2亿美元，昱辉阳光能源和阿特斯阳光电力的市值分别为1.22亿美元和1.62亿美元。它们在走下坡路前市值大多高于40亿美元。
    分析人士认为，在国家陆续公布政策利好的前提下，行业可能在年底前出现反弹，而这些企业的估值眼下都非常低。在大洗牌之际，市场或将涌现并购机遇。
    据海外媒体报道，投资者十分看好昱辉阳光能源和阿特斯阳光电力这两家公司，认为其可能成为潜在的被收购目标，甚至可能引发收购战。通常，竞争对手和私募股权投资者都试图在这些公司股价开始上涨前进行收购。太阳能企业也都可能认真考虑借估值较低之机进行私有化。
    行业上下游态度迥异
    在这轮贸易战中，中国官方发出了最强音。中国商务部在近日表示，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅产品进行反倾销调查，对原产于美国的太阳能级多晶硅进行反补贴调查。不多，行业上下游对此却态度迥异。
    一行业报告指出，贸易战的局面短期或将延缓落后产能的淘汰和行业洗牌，中长期则将抑制需求增长，贸易战对光伏行业的上下游影响还是有区别的。
    报告称，中国对美国的“双反”措施对行业上游多晶硅价格预计有止跌作用，但大幅反弹可能性低。根据反倾销条例，反倾销税征收相当于出口国国内市场价格与倾销价格之间差额的进口税。截至7月中旬，全球多晶硅报价在22美元公斤上下4美元，也就是说至多征收约20%反倾销税，而反补贴税的幅度通常非常小，预计在5%以内。
    因此，在计算征税后多晶硅市场均衡价格时，相当于韩美多晶硅企业的现金成本均增加4至6美元公斤。据此预计，2012年多晶硅均衡价格将从16美元公斤反弹至20至22美元公斤，基本等于目前多晶硅现货市场价格。
    但下游电池组件却对中方的“双反”并不领情。下半年全球光伏装机需求疲弱，组件价格难上涨，因此“双反”若带来多晶硅价格反弹将受到国内电池组件企业的反对。从该角度判断，多晶硅价格反弹也相当困难。