浅析融资困境中的中小企业与出路

摘要：在我国经济发展的过程中，不断发展壮大起来的中小企业已经成为国民经济的重要支柱，特别是在城乡就业和发展农村经济发面发挥着无可替代的作用。但是，一直以来中小企业的融资状况与其地位极不相称，甚至受到歧视和忽略。本文将从中小企业的现状和内外源分析并通过借鉴发达国家为中小企业提供的融资政策和制度出发，为这些问题的解决提供一些新思路和更切实的方法，以更好的促进中小企业的发展。
    关键词：中小企业，融资政策，产业集群，供应链融资，担保体系
    据最新报告显示，目前我国的中小企业占国内全部企业的99%以上，对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献率超过50%，提供70%的进出口贸易额，创造了80%左右的城乡就业岗位，转移农村富余劳动力占全国农村力的26.8%：在全社会固定资产投资构成中，中小企业投资占投资总量的65%。截止目前，全国中小企业工作体系已拥有120家省、市、县的中小(民营)企业协会、促进会、联合会，中国中小企业协会会员达到15万家。截至09年底，中国在工商部门注册的中小企业已达1023万户，此外，还有数量更多的个体工商户。
    这些数据充分显示了中小企业已经成为我国经济发展的生力军，是我国经济持续高速发展的重要动力。所以如何更好的支持和促进中小企业发展必然要成为政府关心和重视的问题。但一直以来特别是08年金融危机以来，由于国际经济金融环境和国内经济金融环境的变化，中小企业的生存和发展已经变的越发困难。要解决这些问题必然离不开中小企业融资问题，因为这直接关系到中小企业的生存销售、科技创新、扩大规模等一系列问题。
    就目前中小企业的融资情况来看，我国中小企业的融资环境不容乐观。中小企业贷款覆盖率和融资规模比重仍然较低。中小企业在资本市场上公开发行股票及债券融资的门槛较高。截至2009年11月20日，共有501家企业在银行间市场发行非金融企业债务融资工具(短期融资券中期票据)共23852.15亿元，独立发债企业中仅有8家中小企业，发行规模仅为2.65亿元。中小企业的融资成本较高。据调查，50%以上的大企业贷款利率实行下浮，而小企业综合融资成本一般是基准利率的23倍。民间融资成本更高。据一些大的担保公司反映，目前年息一般在20%～30%。当银根紧缩时，中小企业融资更加困难。下面从中小企业的内外因来分析其融资困难原因。
    一、中小企业内因分析融资难问题
    一是中小企业自身先天不足。由于中小企业生来就以资金少、规模小、生产灵活、进出门槛低主要特征，所以导致自身的固定资产相对较少，一般都是以家族为单位，很难形成规模和气候。由于规模小可抵押的固定资本少，所以很难取得大量的抵押贷款。另外，中小企业由于更多是以血缘或者友情来组织和维系整个产生发展的过程，所以也导致了融资渠道狭窄。尤其是当企业的组织者作为带有非理性色彩的社会的人存在时，会导致对股权融资或者企业合并等手段抵制，从而不利于企业的融资扩展延伸渠道和规模。
    二是中小企业管理不规范，没有公开透明的财务制度。由于中小企业大多是个人出资或者具有血缘关系的群里共同出资，目前我国的经济制度下又缺乏职业经理人意识，所以导致企业的出资者就是企业的管理者，即使出资者毫无管理经验和管理知识，也可以自行管理。这样导致企业很可能就没有规范的管理制度和财务制度。没有规范的管理制度意味着企业没有好的发展前景，金融机构会对这类企业的规模性融资缺乏信心，这样便增加了贷款的难度。没有透明的财务制度的企业显然不会符合金融机构的贷款要求，也会增加金融机构本身的风险。在经济学上，信息的非对称性会导致逆向选择和道德风险的问题，由于投资者无法获得企业的有效信息，从而是投资者会规避风险。
    二、中小企业外因分析融资难问题
    1、我国没有形成完善的中小企业金融政策。虽然我国在也有陆续出台一些针对中小企业的政策和法律法规，比如《中华人民共和国中小企业促进法》、《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，但任然缺乏系统的、与中小企业配套的融资法律法规。
    2、金融机构对中小企业没有较强的服务意识。首先，缺乏具有指导意义的为中小企业服务的金融机构或者基金；其次，国有四大银行处于垄断地位，它们的政策更多的是倾向于国有大中型企业，对中小企业有很严格的贷款条件，而且缺乏为中小企业服务的意思，所以导致中小企业很难在贷款中取得有利地位。另外，一般商业银行比较集中的设立在大中城市，股份制银行很少设立在县级及以下银行，所以使很大一部分中小企业很难有方便贷款的渠道。
    3、公开的资本市场融资门槛太高。我国已于2004年在深圳证券交易所启动了中小板企业块。《深圳证券交易所设立中小企业板实施方案》明确规定，中小企业板的上市公司要符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。由于这些严格的限制条件，使得中小企业想从公开的资本市场融资更加困难。截止目前，在中小板上市的企业共有636家，而且以电子化工重工企业为主，分布很不均匀。
    4、民间资本尚无规范的法律法规使其有保有效运行。民间资本指民营企业流动资产和居民家庭金融资产。改革开放后，民间资本逐渐聚积，特别是近十年增幅更快，全国民间资本总量约为三十多万亿元。据相关资料，从1980年到2008年底，全社会固定资产投资中，国有资本、国有经济所占比重已从82%降到28%，民间资本比重从13%上升到25%。据全国工商联统计，民间资本对中国GDP的贡献已超过60%，企业数量占全国70%以上，85%以上城镇新增就业岗位、90%以上农村转移就业源于民营经济；中国技术创新的65%，专业的75%，新产品的80%也是由民营经济实现的。民间资本已成为促进中国经济发展的主要动力。但是现在国内民间资本融资渠道比较狭窄，缺少规范的民间金融组织和国家规范，不利于民间投资的安全和导向。
    本文在这里分析一些西方发达国家对中小企业的扶持策略，从而对我国政府制定相关政策起到一定的借鉴作用。下面我们分别从日本、美国、欧盟这几个地区来举例说明对中小企业的各种融资政策。
    1、日本作为亚洲最为先进的资本主义国家，对中小企业的扶持和促进有着典范性的作用。日本已经形成了相对独立、相对完整的中小企业法律体系，其中《中小企业基本法》
    对促进中小企业发展有着纲领性的作用。日本政府特别重视中小企业技术创新，制定了相关的法律法规，对中小企业的技术创新给与大力支持和指导。在推行中小企业自主研发新技术的同时，还制定了与技术开发相关的补助金以及一系列财政税收政策等，这样即从国家政治层面给予一定力度的鼓励，也从资金层面上给予直接或者间接的扶持和鼓励。在日本政府的制定的一整套制度和政策下，中小企业才能快速的发展，并对目本经济的发展起到了举足轻重的作用。
    2、拥有发达资本市场的美国，中小企业的融资来源更多的是有价证券。与一般发达国家相比美国的中小企业更多的是直接进入金融市场融资，通过发行证券融资的比例相当的高。美国中小企业长期资金的供给主要来源于公司债券，短期资金则依靠于银行信贷。这与美国发达的的资本市场直接相关。在美国，中小企业有相对宽松的发行有价证券的环境，特别是债券，政府允许中小企业发行资信评级较低的或者无等级债券；企业发行债券的原则也比较自由，对发行债券的负债总额不作限制；中小企业发行的股票有很多虽不能上市，但是可以通过柜台交易，也十分方便。总得来说，美国中小企业融资体系主要包括政策性金融机构、商业银行和风险投资公司(风险投资公司一般都是以股权融资的形式介入)。
    3、欧盟与其它发达国家一样有着配套的中小企业融资政策。但就融资方式而言，融资租赁和透支已成为欧盟中小企业最常用的融资方式。其中约50%的被调查企业利用过融资租赁和透支的融资方式，然而风险资本融资则很少被采用。总体而言，欧盟中小企业的融资现状是令人满意的，77%的被调查企业认为他们能为各种项目融到足够的资金。从有关调查我们发现，我国和欧盟的中小企业外部融资的主要方式都是银行贷款。但是欧盟的中小企业显然与银行有着更为广泛和稳定的联系，银行更加了解中小企业的真实情况和需求。然而在我国，中小企业与商业银行之间没有形成良好互动关系，银行经常会出现慎贷和惜贷的情况，使中小企业的融资环境处于尴尬的境地。
    通过上述的介绍不难看出政府的政策是中小企业发展的保障，离开了政府的大力支持中小企业将不得到更好的发展空间和动力。但同时没有了金融机构的大力配合也没法获得充足的适合市场经济本省要求的发展环境。只有国家政策与金融机构形成相对应的为中小企业融资体系才能更好的促进中小企业的发展。
    本文通过以上的分析和对比，联系本国的国情提出以下适合中小企业融资道路的意见：
    1、制定完整的配套的适合中小企业发展的法律法规以及国家扶持政策，从根本上改变我国的融资环境。可以看出无论是日本还是美欧，国家政策显然是中小企业融资顺利进行的最重要组成部分。目前我国可以借鉴欧美的经验制定加快建立与《中小企业促进法》相配套的其他法律，如《中小企业融资法》、《中小企业信用担保法》、《中小企业基金法》、《特别银行法》、《中小企业融资条例》等等，逐步形成符合我国实际情况的中小企业融资的法律体系。更值得一提的是，我国目前设立的中小板块为中小企业的上市融资起到了积极的作用。但是国家应在加强对中小板块监督的同时，适当的降低入市门槛让中小板成为企业融资的重要渠道。
    2、改善我国金融机构与中小企业的业务关系，设立专门的政策性银行。由于我国金融机构长期以来对中小企业的发展情况缺乏深入的跟踪分析以及中小企业信息披露不透明，会导致信息不对称，从而引起“逆向选择”和“道德风险”。通过金融机构对中小企业的的业务往来与中小企业建立稳固的业务关系，可以随时观察企业的资金状况，这样可以使金融机构更好的了解中小企业的发展状况并能使其为中小企业制定合适的贷款策略。设立专门的政策性银行不仅可以为中小企业的融资提供方便，也利于国家对中小企业的观察和信息采集。这样国家就可以制定更加合理的扶持计划，也能通过信息的采集为其他金融机构提供相关信息，从而解决信息不对称问题。
    3、建立完善的中小企业担保体系，加快建设行业中小企业担保基金。完善的担保体系应包括信用担保体系、抵押担保体系、应收帐担保体系、存货担保体系等多元化体系。在担保体系中我国更多的是抵押担保，由于小企业资金少固定资产小，所以很难可以贷到足够的资金。对于流动资金比例比较高的中小企业，应收账款和存货可能占企业运转资金的大部分，所以把应收帐和存货担保划入担保体系是必要的。同样由于中小企业信用程度不够高，导致信用担保困难增加，但是对于有些中小企业在长期与金融机构合作过程中，已经建立了良好的信誉，那么信用担保就显的十分必要了。目前我国已经建立了不少的中小企业担保基金，但是通常区域性强，对行业企业的了解不多。设立行业中小企业担保基金的好处在于可以更加专业于某个具体行业的企业，这样能做到少而精、专二熟，同时也可以减少担保风险。基于产业集群观点的供应链融资方法，对行业互助担保起到重要借鉴作用。通过金融资本与产业资本的互利共存、构筑持续发展的产业业态。供应链融资模式的实质是一种在核心企业主导的企业生态圈中，对资金的可得性和成本进行系统性优化的过程(Michel Lamoureux,2008)，在一定程度上改变了银行的信息甄别方式和风险管理理念，对缺乏融资渠道的中小企业而言，供应链融资跳出了单个企业的传统局限。
    4、拓宽民间投资渠道，鼓励民间非银行金融机构的发展。我国政府要积极引导民间资金向有利于国民经济、有利于中小企业发展、有利于民众利益安全的方向发展。随着我国经济的不断发展，我国人民群众非消费性储蓄资金逐渐增多，据统计我国民间资本供应量在10万亿元以上。加上我国目前居民可投资的渠道比较少，所以很多一部分民间资本被闲置或者被用于炒作，这样很不利我国经济的健康发展。国家通过规范民间金融机构的发展，可以很好的把居民手中的储蓄变成真正意义上的资本。这样也可以增加居民收入和抵制通货膨胀。
    参考文献：
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    （作者单位：国防科学技术大学）