养老金入市的风险及防控策略

    积极探索可控风险的投资渠道，增强社会养老保险基金保值增值的能力。我国社会养老保险基金绝大部分可归属于政府集中运营和管理模式。在目前投资渠道多元化背景下，可适当放松对社会保险基金投资运营的政府管制，扩大基金投资运营的领域和范围，以提高社会养老保险投资的回报率。由于购买股票的回报率比较大，国外很多国家将养老基金的40%用于购买股票，并获得较高的回报率。瑞士、日本和德国用养老保险基金购买股票的回报率为17.6%、10.9%和10.4%。由于股票市场存在一定的风险性，用养老保险基金购买股票一定要保证安全、小心谨慎。但养老保险基金进入商业保险范畴的市场是必然的，因此要适时启动养老保险基金进入市场投资的渠道，如先期将基金投入到教育医疗卫生、国家债券、社会服务以及基本建设等风险性较小的产业，以确保基金投资和保值增值的稳健性。
    进一步拓宽新农保基金的增值渠道，实现新农保基金的保值和增值。目前，福建省新农保基金已经累积数十亿元，且随着农村社会养老保险的不断发展，新农保基金积累进程将会进一步得到加速。在这种背景下，如何实现养老保险基金的保值增值，是当前各级政策亟待解决的课题。根据相关规定，我国目前新农保基金绝大多数投资于国债和银行定期存款，用于直接投资的只占其中极少部分。投资于国债和银行定期存款，安全系数固然较高，但其收益率却比较低。如果将CPI上涨率等因素考虑进来，其增值幅度还会更低。较长一段时期以来，我国一年期存款利率均低于同期CPI上涨指数。2010年、2011年CPI上涨指数分别为3.3%、5.4%，而同期一年人民币的存款利率经过数次调整，最低为2.50%，最高为3.00%，低于同期CPI上涨指数。
    这就要求新农保基金管理部门在保证安全的前提条件下，适当放松对新农保基金投资运营的政府管制，扩大基金投资运营的范围和领域，以实现新农保基金的保值增值。这一点，可借鉴西方的成功经验。一段时期以来，西方不少国家都用社保基金在合理价位上购买股票，并且坚持较长时间的投资，获得了比固定收益产品更高的回报率。比如，德国、日本和瑞士用社保基金购买股票的回报率分别达到10.4%、10.9%和17.6%，获得了高于同期固定收益产品的回报率。虽然目前我国股票市场的管理还存在不少问题，用养老保险基金购买股票确实存在着一些不可预期的问题，但是社保基金进入股票领域以及商业保险市场是必然的，也是大势所趋。因此，养老保险基金管理部门要未雨绸缪，适时启动进入股票领域以及商业保险市场投资的渠道。比如，可以先期将养老保险基金投入到社会服务、医疗卫生、教育、企业债券以及基本建设等风险性较小、收益性较高的行业，有效规避其风险性，增加基金投资和保值增值的稳健性。关于这一点，2017年3月召开的全国社会保障基金理事会第四届理事大会第二次会议提出，要“做好各类投资工作，努力提高投资收益水平”。
    （作者单位：怀化学院法学与公共管理学院）

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