梁海明：华尔街最恨中国大妈

    要数美国华尔街最恨的人，相信中国大妈是排得上号。
    读者大概很好奇，华尔街为什么要恨中国大妈，两者之间似乎没有什么直接关系？可能大家不大知道，华尔街投行大鳄高盛、花旗、摩根大通和摩根士丹利，经常从美联储租黄金出来市场炒卖，每年大概400至500吨左右，他们把租来的黄金在市场上发售，推低黄金价格，然后再买回来还给美联储，从中赚取差价。
    但中国大妈完全不懂玩这个“游戏规则”，她们看到金价下跌，就把黄金买回去做成金首饰戴在脖子上、手上，或者直接把黄金藏在床底下，不再拿来交易，导致华尔街大鳄们想买黄金也买不回来，对着中国大妈只能干着急。
    要知道，目前全球黄金总存量不到18万吨，当中只有20%是拿出来交易的，大妈们把黄金藏在床底下，只会令黄金交易量越来越少，华尔街能不急吗？
    而且，更让华尔街目瞪口呆的是，最大的“中国大妈”竟然是中国人民银行。趁去年美联储提出要逐渐退出量化宽松政策（QE）的阴霾下，黄金价格下跌约27%，出现了32年来最大年度跌幅之际，有统计显示人民银行全年大举进口超过一千吨黄金，占全球购买量3756吨近1/3。
    黄金只是草不是宝？
    由于人民银行购买的黄金，更是“只进不出”，这不但让华尔街惊讶，更让美国政府非常警惕。
    为什么美国政府要警惕其他国家大量购买黄金呢？因为美国希望他国都把黄金当“草”，而不要把黄金当“宝”。黄金价格下跌比上涨，更符合美国的利益。
    可能读者会觉得这种说法很奇怪，毕竟，美国拥有世界最多的黄金储备量（超过8100吨），美国为何希望会希望自己持有的黄金资产价格下跌呢？这不是很反常吗？实际上，如果读者知道黄金和美元之间鲜为人知的关系后，就不会觉得反常。
    美国自从1971年主导了布雷顿森林体系崩溃之后，“金本位”从此消失，美元不再与黄金挂钩，也就是说美国可以任意印美元，而不必看自己有多少黄金。而其它国家在国际交易上还必须，也只能选择使用美元。
    即使各国因此不满，但美国却以一句：“美元是我们的货币，但却是你们的问题”来回应了事。由于美国拥有11个航空母舰战斗群，加上还有个华尔街团队，在军事、金融力量上，世界难有匹敌者，世界各国对于美国的霸道暂时还真的没有特别的办法。
    自美元在国际货币体系拥有霸权地位之后，美国这40多年来不但获得铸币税收入、能比较容易应对国际收支平衡外，更得到美国企业对外支付没有汇率变动风险、美国金融机构盈利空间更大等等好处。
    美国为了继续攫取上述好处，自然希望黄金价格下跌，甚至金价跌到如同烂铜一般，让各国将黄金弃如旧履，“金本位”再也不被人提起，只有如此，国际货币体系才能一直由美元主导的愿望。
    而且，美国还留有后着，只要世界各国不大举增持黄金，美国仍然是持有最多黄金的国家，加上，美国黄金占外汇储备的百分比为71.7%，俄罗斯仅是8.3%，中国只有可怜的1.2%。
    因此，即使以后美元霸权难以维持，国际货币体系回归“金本位”，当各国的货币再次与黄金挂钩时，美国的货币仍然可以占据强大优势。
    看到这，相信读者们明白了美国政府希望将黄金价格越低越好的原因了。
    QE退场金价还会涨
    不过，这里要告诉读者，这只是美国的美好愿望，黄金价格未来很大可能不会听美国政府的，而是听市场的，笔者预料金价还会持续上涨，未来2、3年很可能达到2000美元/盎司以上。
    为什么要这样说呢？读者看看下面的原因就知道了。
    一方面，美元贬值，再加上美国经济不好，会令金价上涨。
    我们先来了解下黄金与美元的关系。目前国际金价是以美元计价的，当美元升值时，会增加购买黄金成本；而美元贬值时，则代表购买黄金的成本降低。因此，美元与金价呈现负相关走势，也就是说美元贬值，金价上涨；美元升值，金价下跌。
    因此，美联储自2009年推出量化宽松政策（QE）之后，美元因为货币供给量大幅增加，美元出现贬值，金价出现上涨。
    虽然随着美联储在2014年初开始退出量化宽松政策，尤其是今年年底将完全退出QE政策后，不少专家、学者预料美国减少印钞票后，美元很有可能将走强，金价由此会出现下跌。
    但是，在这里我要告诉读者，这种预测很可能是在误导读者。这是因为，虽然美联储今年年底退出QE政策，但美联储储局资产负债表已由2008年金融海啸前的仅8,000亿美元，暴增至当前超过4万亿美元。美联储主席耶伦对此公开表示，美联储如果希望能将资产负债表缩减至危机前水平，这个过程恐怕需要5至8年的时间。
    耶伦的言下之意，那就是美国货币环境未来几年仍会非常非常宽松，在资金泛滥之下，美元自然容易贬值，金价上涨的机率就比较大。
    此外，绝大多数专家都认同，金价下跌主要有两大因素，一是美国经济强劲，投资者离开黄金市场，转往投资股市、房市，推动金价下行。
    在这里可以教会读者一个判断美国经济是趋弱还是向好的一个办法，那就是观察美国30年期的国债收益率与5年期的国债收益率之间的利率差，如果美国经济向好，二者的利差很小，通常只有美国经济开始步入衰退，或者美联储启动QE政策，二的利差才会超过200个基点。
    目前美联储不但已经启动退出QE政策程序，而且今年年底退出QE政策，但是30年期与5年期国债收益率二者的利率今年曾一度超过218点，利差水平创美国史上最大，当前也在200个基点左右徘徊。显示市场对美国长期经济依然非常缺乏信心，而这种心态只会继续推动金价上涨。
    实际上，今年以来，虽然美联储启动退出QE政策，但金价依然出现升幅，这已经预期了金价中短期向上的走势了。
    此外，会令金价下跌的另一个因素，则是地缘政治局势不再趋于紧张，世界和平，投资者就不会转往投资黄金避险，金价自然也就下降了。但是，世界未来会很和平吗？
    黄金是欧洲救命符
    另一方面，欧洲将助推黄金价格上涨。虽然很多读者认为美国是欧洲是同一个鼻孔出气的，但事实上，在很多层面欧美是很有分歧的，黄金价格就是其中之一。
    就在最近，欧元区18国央行、欧洲央行、瑞士央行和瑞典央行共同协议，21家央行在未来5年内不会大举抛售黄金，协议并强调，黄金仍是全球货币储备的重要部分。这已经是欧洲各国央行第四度对黄金交易立下协议了。
    欧洲的央行为什么要这样做呢？一是由于在欧债危机还未完全结束之下，欧洲经济仍然摇摇欲坠，尤其是市场对欧元信心下跌的情况下，欧洲更需要黄金作为最后的救命符。
    二是在1999年欧元推出前夕，欧洲各国央行为了减少欧元面世后可能出现的外汇风险，曾大量出售黄金，导致国际金价大跌，此后欧洲各央行订立协议，减少出售黄金，重申黄金在全球货币体制中的重要性。
    该协议出台后，对黄金价格很有正面支持作用，起码会让投资人对黄金信心升温，曾一度带动金价创下1920.94美元/盎司，史上最高价格。因此，欧洲各国央行第四度对黄金交易立下协议，相信能继续支撑黄金价格上涨。
    中国发展好金价高
    更重要的是，中国对黄金的需求大增，也将推动黄金价格上涨。
    这里有三个方面，令中国对黄金需求增加。第一个方面，是中国中产阶级增加，增加黄金的消费量。由于中国人的传统观念，无论是结婚还是生子，都喜欢送黄金首饰，近日有媒体报道称，广东中山市出现了一场非常豪华的婚礼，婚礼上，新娘全身穿戴了70个黄金手镯，重达几十斤，被一些网友戏称为“中山黄金新娘子”。
    虽然中国目前是仅次于印度的全球第二大黄金消费国，但中国每年的人均黄金消费量只有4.5克，远低于全球平均水平24克。随中国经济稳步发展，有数据显示中国未来中产阶级的数量将高达5亿人，远超美国目前的3亿多人口。中产阶级人数的增多，消费能力增强，意味对黄金需求的增加。
    第二方面，中国要多购买黄金，以对冲美元资产贬值的风险。中国拥有数万亿的美元资产，光是外汇储备就有约4万亿美元。如果美元贬值，或者美国出现高通胀，大量购买与美元呈现负相关走势的黄金，是保值中国持有的美元资产的较佳选择。
    第三方面，人民币要国际化，中国需要购买更多黄金。无论是美元、还是英镑，在成为国际主要货币时，其国家黄金储备占到世界的50%以上，欧元在创设时，欧元区的黄金储备曾超过1万吨，超过美国的黄金储备。
    因此，人民币要国际化，也同样要具有普遍接受性和价值稳定性，说白了就是人民币的“含金量”是多少，中国是否有足够的黄金储备作基础。
    由于人民币国际化已成为中国的国策，中国要想人民币国际化顺利完成，大量购买黄金已经在所难免。世界黄金协会报告则估算，截至2013年中国黄金储备为1054吨，排名全球第六，如果以后人民币要成为与美元、欧元鼎立的国际货币，那中国的黄金储备应该达到美国或欧元区的水平，也就是中国需要拥有8000吨到10000吨的黄金储备。中国对黄金的巨大需求，也会推高黄金价格。
    金价将涨到9000美元？
    因此，在上述一系列的因素下，看好黄金价格的不仅仅只有我，还有国际金融大鳄索罗斯，曾将黄金称作“终极资产泡沫”的他，最近已经回心转意，重返黄金市场，增持了黄金生产商Barrick Gold的股票，同时也增持了黄金矿业公司ETF（交易所交易基金）股份。
    著名畅销书《货币战争》的作者，拥有30年华尔街工作经验的投资人里卡兹更是大力“唱好”黄金，更声称黄金价格在3到5年里会上涨到7000到9000美元/盎斯之间。
    所以，虽然大妈们去年“淘金”，成为了“摸顶”式亏损的案例，让不少人笑话。但别只顾嘲笑中国大妈抢金，这不是悲剧，未来很有可能会成为喜剧。
    至于什么时候才是购买黄金的好时机，国际商品投资大师罗杰斯（Jim Rogers）已经告诉大家了，简单而言就是Position Trade或者Event Trade。所谓Position Trade，就是如果金价跌破1000美元/盎斯时，他会考虑买进；
    所谓EventTrade，则是如果美国和他国爆发战争时，即使金价升到1600美元/盎斯时，他也会买进。
    总之，无论经济好坏，黄金都有行情。在经济发展时期、通货膨胀将上升，购买黄金可以令资产保值、升值；经济出现衰退时，或者国际局势出现动荡，黄金更将是投资者最理想的避风港。
    本文作者梁海明系香港财经评论员，著有《中国经济新政策与我们》。
    来源: BWCHINESE中文网  |