巩胜利：人民币，与美元欧元同路?

    2008年9月15日，全球金融海啸暂缓了人民币与全球主要货币通途的升值步伐。随着全球经济的复苏，2010年6月19日人民币第二次汇改踏上世纪正途，开始新一轮开天辟地、走上新生的升值行情。2010年岁未的12月31日，人民币在加息带动的刺激下，踏上了一轮新的升值行情。回归4年来的人民币升值从2007年初的7.6到2010年岁末的跌破6.6大关，人民币开始步入第三轮升值的大周期。2007年初人民币从7.7开始一轮加速升值行情，到2008年人民币兑美元6.6227的行情，而全球金融海啸的爆发放缓了人民币走向正途的上升步伐，现在人民币象所有的国际货币一样正一步一个脚印的走向它生生不息的彼岸……人民币，摆脱了它60年与世界各国分峙、自以为是的过去之路，已经融合于国际货币体系之中、已经起跑，尽管还看不到人民币的未来和终点，也不知道它未来之路要有多么坎坷、多么漫长，但毕竟人民币走上了与美元、欧元等的一条同路——市场经济之路，一条与国际货币能够同生死、兼容、共发展的未来之路。
    回顾2010年的人民币走势，根据中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年12月31日人民币对美元中间价为6.6227元，创下2005年汇改以来新高。以2009年12月31日人民币对美元中间价6.8282元计算，2010年全年人民币升值幅度为3%。而今年“6.19”（第二次汇改的起点时间）汇改的启动无疑标志着，人民币步入了新一轮历史正道的升值周期。中国目前作为出口型经济国家来说，本币升值是一个无法避免的大趋势。长久来看在中国内需转出口的大背景下，人民币升值对中国经济利大于弊。
    2010年6月下旬，人民币国际化开始践行。数据显示：11月，人民币存款达到了2800亿元，占总储蓄额的5%，且有近7万家大陆企业参与了跨境人民币结算。在香港发行、以人民币计价的“点心债券”总数达到了43只，规模为人民币590亿元。同时，这种试验样本正不断扩大：2010年10月份，香港金管局(HKMA)向台北提供了首批人民币现钞，人民币正在向所有的国际货币一样渐渐的走向了它以往没有过的海外市场……当然，目前还只是初期阶段，要达到像样的门槛——比如说占到中国M2货币供应量的3%，至少需要有2万亿元人民币在海外流通（据说，美元每一天流行全球流通却有4万亿之巨）。但拓宽人民币持有面的动力丝毫没有改变：美元面临的特里芬难题(Triffin dilemma)（当一国货币成为储备货币后，短期国内经济目标和长期国际经济目标会相互冲突）以及中国2.648万亿美元外汇储备的潜在缩水风险。北京方面正逐步放松管制。以往的主流观点认为，人民币成为全球货币体系第三大支柱将需要几十年、而绝非非几年的时间就能完成。若按美元每一天流通全球各国4万亿的四分之一来计算，那么也需要宏观人民币巨量每一年达2000多万亿元的货币，这需要滴水穿石的功力和历史伟大的建树。
    但前提是中国应该避免成为下一个“广场协议”的受害者，日本经验给全球提供了警示，作为一个出口典型的经济国家，本币升值对于出口行业并非世界末日。人民币持续升值的背景下，中美之间的贸易逆差依旧存在，人民币升值对中国与世界最大的危害莫过于巨额外汇储备的流失。人民币多元化是破解人民币升值危机的唯一办法，2010年12月30日，人民币中间收市兑换报1美元兑6.6008元人民币，较前一日大涨204点子，连续第3个交易日创05年汇改后收市新高。海外市场方面，12个月人民币兑美元远期外汇合约为1美元兑6.4699元人民币，表明市场预期人民币2011年将升值2.3％。而纵观2011年及未来，美元兑人民币合理的价位可能在1美元兑5.0000-6.0000之间，这就是说人民币升值可能到2012年末依然会继续……这还要要有国际经济平衡所决定。
    公元2011，中国人民币占据的国际化份额还非常、非常有限，分析人民币走势要从全球各国货币、经济政策和国家态度上去认识、思考并加以从源头进行修正和改变，随着中国经济转型的推进以及中国金融市场的“市场经济”化发展，中国对外贸易将继续无法阻挡的扩大，在外汇储备及贸易顺差等多重压力下，人民币国际化步伐会当然走得更快。
    中国央行2010年12月26日这次具有经典意义的加息说明，2011年中国调控通胀的压力在不断加大，欧美日等发达国家在2011年加息无望的大背景下，中国紧缩货币政策也将加速人民币不停的升值。全球流动性过剩催生与中国货币收紧正在展开一次博弈，中国正面临着大宗商品价格飙升已经导致的“输入性通胀”兵临城下，2011年中国央行的货币政策很难有任何放松，而人民币升值也将有助于缓解输入性通胀的压力。中国人民币升值除了自身的压力外，还要摆脱其根源“计划经济”、不能适应国际市场的一贯弊端，美欧日的货币政策也将决定人民币的升值幅度，目前来看短时间内美联储不会推出再新一轮的“货币宽松”刺激计划。2011年人民币升值，将不会再象2008、2009年前美欧日等国际货币那样公然悖论、冲突。
    作者系《国情内参》首席研究员