赵国鸿：神华，神话？

    2007年10月9日中国神华上市，首日上涨87%达到近70元，比神华H股高了一大截。但据报载，该公司董事长在出席A股上市仪式后表示，A股首日价格已在预料之中，但还不够满意。言下之意，就是说神华股价涨得还太少了。有人领会到了其中或许蕴藏的意味，随后两天该股又强势涨停，今天已涨到90元。且不论作为上市公司董事长、直接利益相关者，在公开场合评价自己公司股票涨跌是否合适，因为作为公司董事长的一言一行，都可能对上市公司股价造成影响，有操纵股价之嫌疑；神华真的就应该涨到那么高，就真的值那么多钱？神华今年上半年总营收383亿元，全年预计766亿元，每股净利润上半年0.57元，全年预计1.14元，上市时神华的市盈率已达60.8倍，同期中国神华H股仅40.2倍，美国主要煤炭企业的市盈率仅21倍，澳大利亚主要煤炭企业的市盈率为13倍，印度为22.9倍。神华的资源优势来自于国家对其的特殊扶持政策，而这一政策是不可能长期存在的，目前矿产资源税还太低，煤价中也没有包含环境污染成本，资源税上调、环境税费征收不可避免，因此神华要保持目前的利润率存在很大挑战，超越国际同行业的市盈率是不可持续的，难道，神华真的要在中国创造神话不成？
    环顾A股市场，去年以来类似神华这样的事例屡见不鲜，一些掌控信息、资金等资源的机构粉墨登场，你方唱罢我登场，利用中国经济快速成长和股权分置改革成功的背景做幌子，打着冠冕堂皇的招牌顺便谋求着一己之私，一幅资本市场盛世狂欢浮世绘。*ST金泰接连拉了42个涨停，杭萧钢构伴随真真假假的内幕消息异常涨跌，广船国际今年涨幅已近十倍，本应是理性长期价值投资者的公募基金换手率近20倍……不胜枚举。中国船舶昨天盘中最高冲过了300元，收盘报294.17元，按照2006年的业绩算，中国船舶的静态市盈率已接近300倍。根据沪深证券交易所披露的数据，截至昨天，沪市A股平均市盈率为69倍，深市为75倍，雄冠全球估计没什么悬念。
    资本市场能够募集资金，能够促进有效配置资源，也是一种对财富的再分配方式，但资本市场要发挥其积极作用的前提是公开、公平、公正、依法。资本市场的内幕交易、市场操纵、联手坐庄等是一种赤裸裸的财富掠夺行为，只不过有的形式比较隐蔽，有的比较明显。目前一些机构竭力鼓吹的大盘蓝筹重估如果超过了合理范围，与过去已经破灭的网络经济泡沫和资产重组概念一样没有本质区别。如果任由其肆意妄为，不仅起不到应有的作用，反而可能会导致危机。市场规律迟早是要发生作用的，在虚拟的资本市场中也一样，神话只可能出现在文学作品和人们心中，是不可能出现在现实生活中的
    中国经济成长前景无限好，但这是长期、稳定、可持续的，虚拟经济超越实体经济以超过刘翔的速度飞奔，不可能是常态，切不要忘了孔子早就说过的话，无欲速，无见小利，欲速，则不达；见小利，则大事不成。
    2007年10月12日