个人退休账户是美国养老金体系制度创新

个人退休账户(Individual Retirement Accounts，简称IRAs)是一种个人自愿投资性退休账户。美国政府建立IRAs的初衷是为当时无法享受401k等企业雇主养老金计划的人员提供退休保障。经过几十年的发展，IRAs已成长为美国养老金体系的最大支柱，其诞生和发展顺应了美国劳动力市场变化和经济结构转型的大趋势，扩大了美国养老储蓄计划的覆盖面，降低了政府养老负担，有力地推动了美国资本市场发展，提高了劳动力市场的弹性，提升了美国经济的竞争力。IRAs作为美国养老金体系的制度创新，其独特的制度理念、设计框架和运作模式值得我们借鉴。
    养老保障体系的中流砥柱
    IRAs顺应了美国经济结构转型和劳动力市场变化的大潮流，一直保持较为旺盛的生命力，已成为美国养老保障体系的中流砥柱。
    先看美国个人退休账户的主要内容。参与条件方面，美国税法规定，雇员参加IRAs必须满足两个条件，即雇员当年有应税收入且年龄不超过70.5岁。因此，IRAs的覆盖范围相当广泛，无论是否是自雇者，是否已经参加雇主养老计划，只要符合上述条件都可以参加。
    发起设立方面，只有政府准许的银行、储蓄协会、经纪公司、共同基金和保险公司等金融机构才能提供IRAs服务。雇员可到金融机构自行设立，或通过雇主发起的简易退休计划、雇主雇员联合信托账户等方式设立。雇员设立IRAs时必须与金融机构签署受托人或保管人协议且经过美国国税局的核准。
    资产转存方面，雇员可以在同类IRAs账户之间转账，也可以把符合规定的雇主养老金计划资产转存到IRAs账户，还可以把传统型、雇主发起型IRAs资产转移到罗斯IRAs。资产转存受到转账时间、转账方式和税收要求等规则限定。
    投资管理方面，账户所有人具有完全的投资自由度并承担投资风险。美国对私人养老金投资实施“审慎人原则”，没有具体的投资比例限制。IRAs所有人可委托金融机构投资于银行存款、共同基金、人寿年金以及股票、债券等产品。
    领取规定方面，与大部分雇主养老金计划一样，传统型IRAs在缴费环节扣减税收，在提取环节征税，59.5岁之前提取须缴纳10%的罚款，但在用于补偿医疗费用、失去工作能力、高等教育费用和第一次购房等特殊情况时可免除罚款。IRAs的法定领取年龄从59.5岁开始，在59.5岁至70.5岁之间参加者可自由选择提取或继续享有税收递延的权利。传统型IRAs无法永久享有保留账户余额的权利，必须在年满70.5岁时的隔年4月1日开始领取，且有最低领取要求。
    30多年的发展历程显示，IRAs成功提高了美国居民的储蓄水平。截至2009年底，大约4610万家庭拥有IRAs，占美国家庭总数的39.3%；共持有IRAs资产规模4.1万亿美元，占美国养老金资产总规模(15.6万亿美元)的26.5%，是养老金体系中成长最快和占比最大的部分。IRAs覆盖不同年龄、收入和教育背景的人群，拥有者遍布不同社会经济层面。
    转存资产是IRAs累积资产的最主要来源。数据显示，2007年IRAs账户拥有者向该账户的转存金额超过3000亿美元，远远高于当年缴费额129亿美元。超过一半的传统型IRAs拥有者通过该账户持有从其雇主养老金计划转存过来的资产。至于转存的原因，超过70%是因为工作变动，27%是因为退休。
    与资本市场良性互动
    
    以IRAs和401k为代表的私人养老金是美国共同基金和资本市场最主要的资金来源，其资金性质的长期性、规模性和规范性推动了资本市场的稳定健康发展，提高了直接融资比重，改善了金融资产结构。同时，功能完善和制度健全的资本市场为养老金提供了适宜长期投资的环境，促进了养老金资产规模的持续增长，居民对资本市场的信心是对养老金体系信心的重要基础。
    首先，IRAs不断加大对共同基金和证券产品的配置比例。上世纪80年代至2000年期间，IRAs的资产配置结构发生了巨大变化。在上世纪80年代早期，IRAs资金主要投资于银行存款。1981年底，IRAs的资产72%配置在银行存款，7%投资于共同基金，12%以经纪人账户的形式持有，剩余9%投资于年金产品。在2000年以前，IRAs配置于银行存款的比例稳定下降，从1981年的72%大幅降至2001年的10%；通过共同基金和证券经纪账户对证券资产的投资比例大幅上升，两者合计从1981年的19%上升至2001年的83%；对寿险公司年金产品的投资比例则较为稳定。
    2000年至今，IRAs的资产配置结构相对较为稳定。截至2009年末，IRAs对共同基金、证券经纪账户、银行存款和年金的投资比例分别为46%、36%、10%和7%。在过去的10年中，美国股市经历了2001年的“互联网泡沫”和2008年的金融危机，除了股票市值波动对IRAs的资产结构有一定的影响外，计划参与者并没有大规模地改变资产配置结构。
    其次，IRAs与资本市场互为依托。美国资本市场可供选择的投资工具较为丰富，法律法规体系和监管体系比较健全，这些都为养老金的长期投资提供了适宜的市场环境。越来越多的家庭认识到股票投资的潜在回报较高，风险承受能力不断增强，进而加大了对股票投资的比重。金融市场创新不断增加了产品的多样化并降低了投资成本，刺激了更多居民进入股票市场。同时，雇员在参与各类养老计划的时候，不可避免地会接触到共同基金和股票市场，这也促进了投资文化的传播和投资者教育的普及。从结果来看，美国民众对资本市场的信心与对IRAs的信心互相促动，形成了一种正向反馈，IRAs资产规模与美国标普500指数的相关性高达0.9。
    截至2009年底，在美国共同基金业11万亿美元的资产规模中，来自于IRAs和401k的投资就占了38%，其中，长期基金中有一半的资金来自于前述两者。同时，美国家庭养老资产占家庭总资产的比重从1980年的15%持续上升至2009年的36%，提高了居民资产金融化的程度。
    可借鉴个人退休账户制度
    IRAs是美国多层次、多支柱养老体系的重要组成部分，实现了各种计划之间的有机结合。美国的退休养老保障体系基本上是由三个部分组成，即以社会保障税为基础的公共养老保障、以DB型计划和DC型计划为基础的企业养老保障和以IRAs为基础的个人储蓄保障。其中，企业养老金和个人退休账户互为补充、互相强化，后者的转存功能打通了两者的联系，使得IRAs成为美国整个私人养老金体系的蓄水池，拓展了养老保障体系的覆盖面，提升了居民的养老储蓄能力。
    IRAs提升了个人在养老保障体系中的作用，实现了政府、企业和个人养老责任的有机结合。这种制度背后的基本理念是：包括养老在内的社会保障不是政府一家的事情，不能由政府包揽一切，而是政府、雇主和个人的共同责任。政府保障计划的基本职能是确保绝大多数老年人的基本生活需要，而要想获得更高的保障水平，必须依靠雇主和个人的进一步努力。因此，IRAs的发展使得美国的养老体系结构更为均衡。从长远来看，有利于降低政府财政负担，提高经济竞争力。
    以EET税制(缴费和投资阶段免税、取现时缴税)为核心的政策支持是刺激IRAs快速发展的原始驱动力。从其发展历史来看，当美国政府放松参与条件，并提高可扣税的缴费限额时，IRAs的发展步伐就会加速。有效的税收制度安排和完善的监管立法是美国IRAs取得成功的制度保障。
    为缓解人口快速老龄化带来的养老压力，发展个人退休账户对我国构建多层次、多支柱的养老保障体系具有重要意义。一是可以为没有被企业年金覆盖的个人提供税收优惠计划。二是可以解决企业年金的可携带性，使得养老金市场能够适应劳动力市场流动性的要求。个人退休账户的发展须有政府出面营造良好的外部环境，包括提供财税支持、监督相关金融机构的行为以及构建全国统一的个人退休账户登记平台。在鼓励企业年金发展的同时，可借鉴美国个人退休账户制度的成功经验，积极探索建立适合我国国情的以家庭或个人为单位的个人退休储蓄账户。
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