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会员注册随着国内、国际能源供应格局的深刻变化，天然气汽车(NGV)作为城市交通及汽车工业发展的重要方向，对于缓解紧张的能源供应局面、减轻环境污染压力具有重要的现实意义。天然气加气站是天然气汽车燃料供应的必须配套设施，近年来其建设数量和规模都在不断扩大。作为评价建设项目可行性、合理性的主要依据，其项目财务评价工作十分重要。
原建设部于2006年发布了《建设项目经济评价方法与参数》(第三版)，2008年发布了《市政公用设施建设项目评价方法与参数》，对城市燃气项目的经济评价工作作出了规范和指导。本文针对其中相关内容，结合工作实践经验，对当前城市天然气加气站项目财务评价中的问题做一些探索。
2 加气站项目财务评价基础数据与参数选取需注意问题
基础数据与参数选取是否合理，直接影响财务评价的结论。对加气站项目进行财务评价工作之前，必须对相关的数据、参数进行有效的甄别。
2.1 财务价格的选取
城市天然气加气站项目财务评价中的投入产出物价格的确定，在建设期一般采用以市场价格为基础的预测价格，既要考虑价格总水平变动，又要考虑相对价格变化。在建设投资估算中价格总水平变动通过涨价预备费来体现。国家计委在计投资〔1999〕1340号文件中明确规定：投资价格指数按零计算，故现阶段不考虑价差预备费。
项目运营期内的价格一般采用运营期初的价格，对于加气站项目而言，其投入产出物相对单一，期初价格的确定可按预期财务价格和当前市场价格综合确定。项目运营期内投入与产出的价格可以是含增值税的价格，也可以是不含增值税的价格。财务分析中采用含增值税价格时，利润和利润分配表以及现金流量表中应单列增值税科目。
2.2 计算期
加气站项目的建设期一般根据进度安排及合理工期确定；生产期根据有关规定一般为20年，如果投资经营方对于项目的运营期有合理的特殊要求或有其所在行业、企业规定时，可作适当调整。
2.3 评价参数的选取
城市天然气加气站项目财务评价参数主要包括财务基准收益率、基准投资回收期等。
财务基准收益率是指项目投资者所期望达到的最低投资收益率，是项目财务内部收益率指标的基准和判断，也是项目在财务上是否可行的最低要求，也用作计算财务净现值的折现率。根据项目特征不同，城市天然气加气站项目财务基准收益率的取值，如果属于政府投资项目，其参考值为6%，一般项目参考值取8%；
财务基准投资回收期是指以项目的净收益回收项目投资所需要的最多时间，它是财务上反映项目投资回收能力的重要指标。投资回收期自建设开始年算起。城市天然气加气站由政府投资的项目为15年，一般项目为12年。
一般上报审批以政府为投资主体的项目，参考国家规定的基准值，以企业为投资主体、自行决策的项目，相关参数的选取应参考其自行制定的经济评价参数确定。工程咨询人员可根据具体情况取舍。
3 财务效益与费用估算需注意的问题
财务效益与费用估算是财务分析的基础，其估算的准确性与可靠程度对项目财务分析影响极大。加气站项目财务费用、效益确定和计算过程中，需注意以下问题。
3.1 财务效益的估算
加气站项目的收入主要包括售气收入、其他业务收入及由于政府政策鼓励等带来的补贴收入。售气收入是项目效益的主要来源，其计算应考虑以下因素：
3.1.1 售气价格
售气价格是影响加气站收益的决定性因素，加气站项目在项目前期一般根据预测的需求量，确定气源，签订长期供气协议，在此基础上测算成本，制定售价。当前财务评价中所采用的预测方法主要有成本加合理收益法和现行市场价法。成本加合理收益法即在进气价基础上通过测算运输、处理、储存、加气等过程中的成本，考虑行业内部收益率或者企业内部收益率，制定销售价格。当项目所在地存在类似的在运行项目时，可依据现有市场价格综合测算。
3.1.2 售气量
售气量应根据项目的影响范围、当地天然气汽车保有量及发展趋势进行预测，可根据测算的需求量确定生产负荷，最大为项目的设计供气量。
3.2 财务费用估算
城市加气站费用估算项目可细化为建设期费用及运营期间费用的估算。建设期费用估算主要包括工程费(建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费等)、工程建设其他费(土地费用、设计费、监理费等相关费用)、预备费(基本预备费、涨价预备费)、建设期贷款利息、铺底流动资金等；运营期间费用主要包括总成本费用的估算、流动资金估算、税费等。
3.2.1 建设投资中设备费用的确定
加气站项目设备费用占投资的比例一般较大，约占投资的30%～50%，因此对该部分费用的确定应给予足够的重视。财务分析人员在编制投资估算过程中应与设计人员进行充分沟通，掌握设备的选型、性能参数、使用维护要求等，通过充分的市场询价，并考虑一定的价格变动影响来综合确定价格。
3.2.2 项目经营损耗问题
天然气购、销环节由于计量误差、储存损耗等原因造成的损耗费用一般以直接材料费计入生产成本，经营损耗率可根据行业规定确定，加气站项目参考相关规定可取5%。损耗率视企业管理水平的不同、项目大小略有变化，一般在3%～12%之间。
3.2.3 修理费用的确定
加气站修理费用可按年固定资产折旧额的一定比例计取，一般取50%；也可按固定资产原值的一定比例计取，一般取2%；若项目按照20年综合折旧测算，二者相差在20%左右。本文认为如果选用性能较好的设备，可按较低的修理费率计取，反之则适当提高修理费用。
3.2.4 固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销的确定
固定资产折旧方法可在税法允许的范围内由企业自行确定，财务评价可按分类折旧年限计算折旧费，也可按综合折旧年限计算。
加气站项目设备费用占比较大，一般可考虑采用综合折旧年限计算，折旧年限按行业规定一般为16～25年，如果项目生产运营期在此范围内，可按生产运营期，也可按企业内部规定。采用何种方法应根据项目情况及投资者要求确定。燃气项目净残值率根据国家有关部门的规定为4%～5%，如果投资人有特殊的合理要求，可具体商定。
无形资产摊销一般采用平均年限法，从开始使用之日起，在有效使用期限内平均摊入成本。无形资产摊销年限一般为10年。特许经营权费的摊销可根据经营期限、投资者要求、项目运营期来确定。土地使用权一般作为无形资产进行摊销，鉴于城市加气站项目一般位于城市市区或者市郊，土地费用应根据使用年限折旧，期末回收余值。如果土地费用与其上建构筑物费用难以合理分配，应一同作为固定资产计提折旧。
3.2.5 维持运营投资的估算
加气站项目经营期间若考虑设备、设施更新费用，应在现金流量表中作为现金流出，参与财务指标的计算。在项目工艺设计中，与设计人员、投资方确定需更新设备的种类，然后估算设备的经济寿命(可按静态、动态两种模式分别计算)，比选设备更新方案，确定设备更新的时机，确定更新费用。维持运营投资投入后延长了固定资产的使用寿命，或使产品质量实质性提高，或成本实质性降低，使可能流入企业的经济利益增加，则该部分投资应予以资本化，计入固定资产原值，并计提折旧，否则该投资只能费用化，作为现金流出计入当期费用。
4 财务分析及财务报表编制需注意的问题
财务分析是在财务效益与费用的估算基础上进行的，通过编制财务分析报表，计算财务分析指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可接受性，为项目投资者提供决策依据。笔者认为财务分析过程和相关报表的编制工作中有以下几个问题需要引起注意：
4.1 财务分析
加气站项目财务分析以定量分析为主，按照是否考虑时间因素，分为静态分析和动态分析，并以动态分析为主。利用时间价值原理折现，计算内部收益率和净现值等指标。
4.1.1 相关税费的处理
一是注意融资前分析与融资后分析所得税的处理，融资前分析排除了融资方案的变化，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。为了体现与融资方案无关的要求，在其现金流量的估算中需要剔除利息的影响。所得税应按息税前利润乘以所得税率计算调整所得税。这与利润及利润分配表、项目资本金现金流量表中的所得税是不同的。
财务分析中对于增值税的处理如前文所述，是否采用含增值税价格应予以说明，并对相关表格中有关科目进行调整(主要是利润及利润分配表、各现金流量表)。
4.1.2 短期融资以弥补年度亏损问题
某一年度亏损或某年可还款资金不足偿还贷款时，应进行短期融资。在项目整个运营期内，尤其是前几年，由于生产负荷较低，可能会导致当年的经营出现亏损，即当年净现金流量为负值，此时应进行短期融资。对于亏损在《企业财务通则与会计准则》第31条中规定：“企业发生的年度亏损，可以用下一年度的利润弥补，下一年度利润不足弥补的，可以在五年内用所得税前利润延续弥补，延续五年内未弥补的亏损，用交纳所得税后的利润弥补。”若可用于还款的资金小于还款金额，同样需进行短期融资。
4.1.3 相关指标的判别
对于加气站项目而言，主要计算项目投资财务内部收益率、净现值、项目资本金财务内部收益率、投资回收期、总投资收益率、项目资本金净利润率、借款偿还期等指标。计算指标与行业指标或者企业内部指标对比从而判别项目可行性。
4.2 财务报表的编制
财务报表编制的目的是用于计算项目的财务分析指标。不同行业财务报表的编制原理相同，但内容不尽相同，加气站项目在财务报表编制过程中应注意以下几方面问题：
4.2.1 报表编制的专业针对性
当前相关财务评价依据所给出的报表均为通用报表，专业针对性相对不足，相关报表的编制应根据项目的特点进行调整。加气站在总成本费用估算表的编制中，如果采用生产要素法，应补充管理费用、其他经营费用等内容；成本计算一般应计算单位制气总成本、单位制气经营成本。
(2)报表编制应注意相关表格之间的关联性。编制报表的最终目的是计算相应的财务指标，并与参考指标进行比较，评价项目可行与否。财务报表之间存在极强的关联性，一个数据错误，会引起相关联所有数据出错，因此要特别注意基础表格的数据、公式准确，理顺表格之间的逻辑关系，避免出现计算错误。
4.2.2 相关编制的适用满足性
财务报表方便计算各项财务指标的同时，应适用于不同假定条件下的指标测算，即满足进行不确定性分析的要求。
5 不确定性分析需注意的问题
项目财务分析所采用的数据，比如建设投资、成本费用、生产负荷、销售价格等大部分来自估算和预测，具有一定程度的不确定性，从而使财务分析结果具有一定的不确定性。加气站类项目不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。
5.1 盈亏平衡分析
盈亏平衡分析即将项目投产后的产销量作为不确定性因素，通过计算项目达产年的盈亏平衡点的产销量，分析项目收入与成本的平衡关系，判断项目对产出品数量变化的适应能力和抗风险能力。盈亏平衡点越低，项目抗风险能力越强。
对于加气站项目，盈亏平衡分析一般计算生产能力利用率、产量等表示的盈亏平衡点。该类项目的盈亏平衡点一般在40%～60%之间，相对其他类型项目而言较低，原因在于单位制气总成本中固定成本所占比例较低。
计算项目盈亏平衡点时应注意：其计算要按项目投产达到设计生产能力后正常年份的产销量、变动成本、固定成本等数据来计算。正常年份应选择还款期间的第一个达产年和还款后的年份分别计算，以便给出最高和最低的盈亏平衡点区间范围。
5.2 敏感性分析
敏感性分析是在确定性分析基础上，通过分析不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，从中找出敏感性因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。一般项目财务分析进行单因素敏感性分析。确定敏感性因素，可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。一般选择敏感度低、抗风险能力强、可靠性大的方案。
加气站项目主要不确定因素有工程投资、售气价格、经营成本等，通过分析这些因素单独变化时对收益率等财务指标的影响，确定关键因素。其中工程投资敏感度相对较低，临界点较高，售气价格、经营成本的敏感度较高，临界点较低，这两个因素对项目的收益影响较大。比如某些项目售气价格仅变动6%～8%，就会导致项目亏损，故而此类项目不确定因素的变动幅度不宜太大。
较高的敏感度提醒项目投资者针对气源价格，及未来售气价格的变化应提前制定管理和应变措施，尽量降低投资风险。
6 结语
对于城市天然气加气站项目，项目财务评价工作应立足于客观实际，充分了解项目所在地的经济资料和数据，合理预测售气价格和销售量，准确计算效益和费用，选择合适的评价方法，减少分析过程中的人为因素影响，明确项目未来所面对的不确定性因素，切实做到评价结果的可靠，这将有利于降低此类项目的实施风险，为投资者提供有效决策依据。
[作者简介]司继若，男，生于1979年，工程师，注册造价工程师，注册咨询工程师，主要从事技术经济分析评价及项目管理工作。
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