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克服贬值恐惧症,加速中国汇率体制改革

http://www.newdu.com 2018/4/2 中国社会科学院世界经济与政治研究所 佚名 参加讨论

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心(RCIF)讨论稿,2016年11月28日
    Policy Brief No. 2016.072
    本文已发表于《上海证券报》
    [PDF全文阅读]
    克服贬值恐惧症,加速中国汇率体制改革
    余永定 肖立晟
    近期,人民币汇率在短短30个工作日内贬值3.3%至6.89,超出过去10个月累计贬值幅度。人民币汇率问题再次成为媒体和公众关注的焦点。
    这一轮人民币汇率走贬的依据是“收盘价+篮子货币”这一人民币汇率新形成机制:美元指数带动篮子货币上涨,人民币需要对美元贬值来稳定篮子货币。
    面对人民币汇率新的变化,我们需要仔细思考,新的汇率机制是不是一个有效而且可持续的机制,未来,人民币汇率能否走出贬值通道,真正出现双向浮动?
    ……
    总之,虽然“收盘价+篮子货币”的汇率形成机制较好的实现了引导人民币逐步贬值的政策,但却使市场长期无法出清,无法实现汇率的真正双向波动。其代价则是外汇储备的损耗大量损耗,货币政策独立性受到影响,强化资本管制造成的市场扭曲。
    在未来一段时间内,美元资产收益率上升所导致的美元指数上升,以及资本外流、外逃加剧,必将对人民币造成更大的贬值压力。从现在到特朗普政府上台之前的这段时间是放弃外汇市场干预、让人民币汇率实现市场化的窗口期。希望央行能沿 “811”汇改的思路,在做好预案的基础上,尽快完成中国汇率制度改革。
    (作者单位为中国社科院世经政所)
    

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