克服浮动恐惧，加速汇率形成机制改革

    *中国社科院世经政所国际金融研究中心（RCIF）讨论稿，2016年9月6日
    Policy Brief No. 2016.057
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    克服浮动恐惧，加速汇率形成机制改革
    肖立晟 张明 余永定
    一直以来预期管理都是是央行汇率政策的着力点。自2014年中旬开始，美联储加息预期升温，中国短期资本外流加剧，人民币贬值压力上升。在此期间，央行管理汇率预期的主要方式是通过各种方式维持汇率中间价的稳定。2015年汇改前，当上一日人民币兑美元收盘价逼近汇率浮动区间的下限时，央行制定的当日中间价却依然稳定在6.11的水平，甚至还略有升值。
    ……
    总之，在经过2015年8月11日到2016年第一季度的一系列激烈动荡之后，人民币汇率出现趋稳态势，外汇储备的消耗也明显减少。但是，这种现象到底是中国汇率决定机制改革成功的结果还是国内、外经济形势变化的结果还有待时间的考验。中国的汇率体制改革仍未完成。我们应该更加大胆地推进汇率改革，为迎接一场新的汇率变动冲击做好准备。
    （作者单位为中国社科院世经政所）