《财经》2016年第8期
[PDF全文阅读] 外汇储备池子里的水被谁抽走了 肖立晟
中国的外汇储备一直跟汇率预期 牢牢绑定在一起。从2002年到2014年6月,外汇储备从3000亿美元增长至3.99万亿美元,平均增速达到27%。这是在“渐进升值+资本管制”政策组合下,出现的奇观。
“8·11”汇改之后,短短六个月,外汇储备下降了4200亿美元。很多境外投资者担心外汇储备会迅速消耗至安全线以下,人民币汇率将会出现一次性贬值。其实,外汇储备是否充足并不值得担心,外汇储备的消耗过程才是值得讨论的问题。
在过去人民币有强烈的升值预期时,央行行长周小川提出了著名的“池子”理论:“如果短期的投机性资金进来,我们希望把它放在一个池子里,并通过对冲不让它泛滥到中国的实体经济中去。等到它需要撤退的时候,我们再把它从池子里放出去。这将在很大程度上对冲掉资本异常流动对中国宏观经济的冲击。”
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居民换汇对外汇储备的短期影响几何?
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外汇储备流失缘于人民币贬值预期
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关注外汇储备消耗过程
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