人民币汇率中间价的回归

    《财经》2016年第9期
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    人民币汇率中间价的回归
    李远芳 张斌
    近期中国人民银行发出的声音表示，要用足够的耐心等待人民币汇率市场化改革。保持耐心阶段，人民币汇率形成机制将回归到中间价引导下的小幅波动。
    目前对人民币汇率的管理，央行的工具主要是直接参与外汇市场买卖和运用每日中间价来指导汇率走势。这两个手段相辅相成，央行一方面通过中间价告诉市场央行的汇率意图，另一方面通过外汇市场干预，确保市场汇率保持在中间价的上下波幅范围内。因此，中间价如何制定是外汇市场极为关注并影响市场定价和预期的关键因素。本文初步探究了人民币汇率中间价的形成，并给出了当前条件下保持汇率稳定的建议。
    打开中间价黑箱
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    市场化转向
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    回归之路
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