新常态下的非常态回暖之一：产出-物价关系变异

    *中国社科院世经政所全球发展展望研究系列（GDP）讨论稿，2017年10月12日
    Policy Brief No. 17.008
    本文已经发表于《澎湃》的三个学术民工专栏
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    新常态下的非常态回暖之一：产出-物价关系变异
    徐奇渊
    2016年一季度中国经济开始企稳回暖，这一势头已经延续至2017年三季度。
    在本轮经济回暖过程中，出口需求改善明显，消费需求稳中有升，工业企业利润快速反弹，制造业和非制造业PMI指数持续改善。同时，整体物价水平明显企稳，尤其是工业品出厂价格指数（PPI）一反多年以来持续低迷，在2016年9月逆转实现正增长，并在2017年持续保持高位增速。工业企业不但摆脱了债务－通缩风险，甚至还实现了债务杠杆率的轻微下降。
    如何理解本轮经济回暖？就这一问题，观察者们展开了争论，分歧较大。笔者将以产出－物价水平为切入点，尝试厘清本轮经济回暖背后的机制，并以此为基础来评估本轮经济回暖。本系列一共有4篇，此为首篇。
    ……
    如何理解这种新常态下的非常态回暖？本系列第二篇文章将关注需求方面的冲击，从消费、出口、库存周期等角度，来观察需求冲击对本轮经济回暖所起到的作用。但是，正向的需求冲击只能解释经济回暖，无法解释产出－通胀关系的变异。第三篇，将从供给面的产能冲击、供给面的市场结构变化，来试图解释这种产出－通胀关系的变异。在此基础上，第四篇将基于行业分化、行业利益再分配的角度，对本轮的经济回暖做出评估。
    （作者：徐奇渊 中国社会科学院世界经济与政治研究所）
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