信息不对称、信息不确定与定向增发中的利润承诺

    【内容提要】本文从信息不对称与信息不确定的角度出发，解释了有资产交易的定向增发情况下的利润承诺现象。我们利用2006-2015年中国证券市场中有资产交易的定向增发数据，探讨了信息不对称、信息不确定与定向增发中利润承诺的关系。结果发现：信息不对称会降低定向增发中利润承诺条款的使用概率，但提高了利润承诺实现的概率；而信息不确定会提高定向增发中利润承诺条款的使用概率，但降低了利润承诺实现的概率。在经过内生性等稳健性检验后，结论依然成立。本文结论对买卖双方、投资者以及监管部门具有理论指导和实践启示。
    关键词：信息不对称 信息不确定 利润承诺 定向增发 并购