金融市场化改革路径：稳定与效率的跨期平衡

    【内容摘要】金融市场化改革的关键是在长期内处理好提高金融效率和加强金融稳定的跨期平衡问题。本文从金融效率、金融稳定和跨期平衡三个维度，研究了金融市场化改革的推进路径。基于金融供需均衡框架的分析表明，金融市场化改革会增加供给曲线的长度，降低供给曲线的斜率，有助于实现金融供需均衡，但政府抑制可能导致金融供给不足或供给过剩，影响金融效率和金融稳定。考虑金融效率和金融稳定的跨期平衡，金融市场化改革总体上存在三条路径：同步提高型、稳定优先型和效率优先型，最终都可以实现全面提高金融体系效率和稳定的目的。中国金融市场化改革总体上遵循的是“稳定优先型”路径，由于过于注重短期的金融稳定，导致金融资源错配不断积累和脆弱性不断提高。下一步改革要更加注重提高金融效率，通过更高效的资金配置来降低金融脆弱性，实现金融效率和金融稳定的跨期平衡。
    关键词：金融改革 金融效率 金融稳定 改革路径