中国的资本回报率及其影响因素分析

    [内容提要]    本文估计了1978 ~2013 年中国的总体资本回报率,并且基于中国省际面板数据,回归识别了资本回报率变动的相关影响因素及其影响幅度,之后对2008 年全球金融危机以来中国资本回报率变动的成因进行了分解。研究发现:(1)资本回报率呈现出非常明显的惯性特征;(2) 政府干预的影响显著为负;(3)投资率对资本回报率存在统计显著的负向影响;(4) 第二产业和第三产业比重对资本回报率有显著的正向影响。投资率大幅攀升和政府规模持续扩大是2008 年以来中国资本回报率大幅下降较为重要的影响因素。
    关键词：资本回报率

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要素配置效率