超过1 万亿的代价

    【内容提要】中国央行自2003 年至今一直在对冲外汇占款，以应对资本流入。本文衡量了2003 －2010 年中国央行对冲外汇占款的成本，累积高达1.08 万亿元。文章分析了中国央行对冲成本的承担机制，并分析了央行可能因为高对冲成本而造成的利益冲突。文章最后指出，应切断外汇储备增长与基础货币投放间的联动关系，并建立由财政参与承担的对冲成本分担机制。
    关键词：外汇占款 对冲成本 评估与展望