资产价格错位与货币政策规则：基于修正Q理论的重新审视(刘金全等)

    作者：刘金全 徐宁 刘达禹
    作者单位：吉林大学商学院
    载《国际金融研究》2017年第5期
    摘要：本文首先对经典的“托宾Q”理论进行修正，将资产的基础价值与投机价值进行分离，继而将含有资产基础价值的前瞻性利率规则引入DSGE分析框架，并对“名义利率调整→资产价值修复→实体经济复苏”这一问题展开必要探讨。研究结果表明，名义利率调整能够有效促进资产价值修复，进而拉动实体经济复苏。而近期我国资本市场活跃，但实体经济复苏缓慢的根本原因则在于实体经济周期与金融周期的错配；此外，我们仍不应忽视资产价格巨幅波动给金融体系稳定性带来的不利影响，货币当局应高度重视事前的政策疏导，以防投资者对中央银行的政策调整进行过度解读。
    关键词：资产价格；货币政策规则；基本面Q值