“教训”过后，*ST长生投资者保护应提上日程(皮海洲；12月13日)

    *ST长生退市只是时间问题。同时，*ST长生强制退市将A股市场对投资者的保护问题推向了前台。
    这是深交所继11月16日晚正式发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，并修订完善《股票上市规则》《退市公司重新上市实施办法》等制度并宣布启动对*ST长生重大违法强制退市机制程序后，对*ST长生正式作出的强制退市决定。这是意料之中的事情，该决定一出，就正式宣判了*ST长生在A股市场上的“死刑”。
    这是*ST长生咎由自取。毕竟*ST长生生产问题疫苗，严重危害到国人的生命健康与安全，将其踢出A股市场是众望所归。所以，证监会、深交所及时修改强制退市制度，并最终决定将*ST长生强制退市，是大快人心之举。
    根据*ST长生11日晚公告，后续在走完听证程序后，如果深交所仍然决定对公司股票实施重大违法强制退市，根据深交所《股票上市规则》的规定，将依规依序对公司股票实施退市风险警示、暂停上市和终止上市，上述退市风险警示期间为三十个交易日，暂停上市期间为六个月。
    深交所作出终止上市决定后，公司股票交易进入退市整理期，交易期限为三十个交易日。随后，*ST长生的A股之旅将画上句号。由于*ST长生重大违法事实确凿，因此即便听证也只是走过场而已，无碍该公司最终强制退市。
    所以，*ST长生退市只是时间问题。同时，*ST长生强制退市将A股市场对投资者的保护问题推向了前台。
    11月8日到11月16日，市场一度对*ST长生股票进行疯狂炒作，并且引发了深交所的点名，以及绝大多数市场人士及投资者的不满，而*ST长生的强制退市就是给这些投机炒作者的一个教训。但是，就A股市场来说，却不能因为少数投资者的投机炒作而忽视投资者的损失赔偿问题。
    应该说，投机炒作者遭受损失是咎由自取的。但对于绝大多数投资者来说，在*ST长生强制退市过程中遭遇损失却是无辜的，他们理应得到赔偿。因此，在*ST长生强制退市的同时，对投资者损失的赔偿问题需要提到监管的日程上来。
    对于*ST长生的强制退市，绝大多数投资者的无辜是显而易见的。因为*ST长生的“问题疫苗”事件是投资者事先无法知晓的，“问题疫苗”事件的发生具有突然性。事件发生之前，*ST长生是行业龙头，是投资者长线投资的对象。事件发生之后，*ST长生走上了强制退市之路。投资者因此蒙受损失，理应得到赔偿。
    需要注意的是，退市风险警示期的设置以及退市整理期并不足以保护投资者利益，它不过只是将退市风险在投资者之间进行转移罢了。作为退市公司的*ST长生，并没有因此赔偿投资者任何损失。何况从7月16日到8月29日，*ST长生32个“一”字跌停，投资者根本没有出逃的机会。因此，这期间投资者的损失理应得到*ST长生的赔偿。
    当然，从目前可行的途径来说，投资者可向*ST长生提起诉讼进行索赔。不过，这一方案存在两大问题，一是索赔时间漫长，二是投资者能不能得到赔偿也是一个问题。毕竟*ST长生在经受91亿元巨额罚款之后，是否还有能力赔偿投资者也是一个现实问题。
    基于*ST长生强制退市事件的特殊性，笔者建议对*ST长生强制退市引发的投资者赔偿问题作出统一安排。就像之前*ST长生对“问题疫苗”事件受害者所作的统一安排一样，对*ST长生投资者的损失也应作出统一安排。即由监管部门、当地政府、*ST长生组成统一的投资者损失赔付清算小组，赔偿资金由*ST长生自筹解决一部分，同时从91亿罚款中拨出一部分。
    总之，不能让无辜的投资者来为*ST长生的“问题疫苗”事件买单，为*ST长生的强制退市买单，才能让*ST长生的强制退市真正成为大快人心之举。（载《新京报》2018年12月13日）