寻租与企业绩效：“绊脚石”还是“润滑剂”

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    寻租与企业绩效：“绊脚石”还是“润滑剂”
    【作者】 杨德明  赵  璨  曹  伟
    【单位】 杨德明，暨南大学管理学院副教授；
    赵  璨，中国海洋大学管理学院、中国混合所有制与资本管理研究院，讲师；
    曹  伟，南京大学商学院博士后流动站博士后。?
    【摘要】
    本文首先以中共中央“八项规定”出台为天然的实验平台，研究了不同产权性质下寻租与企业绩效之间的因果关系。实证研究发现，针对民营企业，投资者对“八项规定”的出台做出了负面市场反应，而针对国有企业，投资者对“八项规定”的出台做出了正面市场反应，并且上述市场反应均在高寻租企业中更为明显。这说明，民营企业的寻租活动发挥了“润滑剂”功能，有助于企业绩效的提高，而国有企业的寻租行为则主要体现出“绊脚石”的逻辑，不利于企业绩效的提高。进一步，以政府补贴为切入点，对不同产权性质下寻租与企业绩效之间的作用机理进行了系统研究。本文的实证研究发现，无论是国有企业还是民营企业，寻租活动均有助于获得更多政府补贴。民营企业通过寻租获得的政府补贴对企业绩效具有一定的促进作用；而国有企业通过寻租获得的政府补贴不利于企业绩效的提高。这是因为民营企业通过寻租获得的政府补贴可以弥补资源的短缺，起到缓解融资约束的作用；而国有企业通过寻租获得的政府补贴将进一步造成资源冗余，引发过度投资。
    【关键字】 寻租  企业绩效  八项规定  政府补贴?