社会关系网络与公司债务违约——基于中国A股上市公司的经验证据

    查看全文
    社会关系网络与公司债务违约——基于中国A股上市公司的经验证据
    【作者】 许浩然  荆  新
    【单位】 许浩然，中国人民大学商学院博士生；
    荆  新，中国人民大学商学院教授、博士生导师。
    【摘要】
    本文以我国A股上市公司为研究样本，考察了社会关系网络对公司债务违约的影响。研究发现，社会关系网络能够降低公司发生债务违约的概率，社会关系网络越富足，公司发生债务违约的概率越小。但是，在国有企业及市场化水平较高的地区，社会关系网络对公司债务违约概率的降低作用显著弱化。进一步的研究发现：随着由高管变更引起的社会关系网络强度的增强（减弱），公司发生债务违约的概率也相应减小（增大）；在代理成本较小的公司里，社会关系网络对债务违约概率的降低作用更加明显；在各类社会关系中，银行关联对公司债务违约概率的降低作用最大；在债务违约宣告期间，具有社会关系网络的公司，市场反应更加负面。以上结论表明，社会关系网络是公司发生债务违约与否的重要决定因素。
    【关键字】 债务违约  社会关系网络  国有企业  市场化水平