风险投资是民营企业IPO的“救星”吗

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    风险投资是民营企业IPO的“救星”吗
    【作者】 冯慧群
    【单位】 北京大学光华管理学院
    【摘要】
    本文以2006-2012年我国沪深两市首次公开发行（IPO）的民营企业为样本，考察风险投资的介入对这些公司上市速度、上市机会和市场表现的影响。研究发现：（1）风险投资介入的民营企业具有更快的上市速度和更优的上市机会，并且风险投资的经验积累和社会关系能够进一步增强这种优势；（2）有风险投资参与的民营企业在IPO时存在盈余操纵，而且这种操纵能进一步降低民营企业的IPO折价率。研究结果表明，在我国股票市场IPO资源稀缺的情况下，风险投资的介入有助于民营企业实现IPO，因而可称得上是其“救星”。
    【关键字】 风险投资  民营企业  首次公开发行