金融摩擦、产权异质与不同类型货币政策工具的效应

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    金融摩擦、产权异质与不同类型货币政策工具的效应
    【作者】 战明华  徐杰灵  王石磊
    【单位】 战明华，广东外语外贸大学金融学院；
    徐杰灵，浙江理工大学经济管理学院；
    王石磊，中国交通银行浙江省分行公司业务部。
    【摘要】
    以金融摩擦与国有投资比重为约束条件，在新古典的逻辑框架内，本文构建了一个既体现中国经济结构的特殊性，又符合主流经济逻辑且能打开货币政策传导机制“黑箱”的理论模型。据此对中国不同货币政策工具类型的传导机制与传导效应进行剖析，同时提出假说并对其进行实证检验。研究发现：一是只要充分考虑市场的不完全性特征，新古典逻辑框架仍能对中国货币政策的传导提供强有力的解释；二是市场的严重不完全，可以衍生出多重重要政策含义；三是就货币政策的传导效果而言，利率市场化改革的含义远非是仅仅放开金融资源的价格，而是一个系统工程。
    【关键字】 金融摩擦  国有投资比重  货币政策工具类型