美联储货币政策对中国通货膨胀溢出效应的再审视

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    美联储货币政策对中国通货膨胀溢出效应的再审视
    【作者】 刘少云
    【单位】 武汉大学经济与管理学院
    【摘要】
    本文基于结构突变的非线性视角，采用2001年1月至2014年12月的月度数据，就美联储货币政策转向对我国通货膨胀溢出效应进行重新研究与审视。研究发现：（1）样本期内美联储货币政策的转向对我国通货膨胀确实存在且只存在一次结构突变的非线性溢出效应，这种效应发生时点并非传统文献认为的量化宽松货币政策实施时刻（2009年3月），而是滞后14个月的2010年5月；（2）美联储货币政策对我国通货膨胀的驱动因素也随着非线性结构突变的发生而出现了逆转，由2010年5月结构突变前的价格型变量“利率”为主导，转变为以数量型变量“货币供给”为主导的非常规货币政策溢出效应；（3）美联储量化宽松货币政策释放出的美元流动性泛滥会迅速通过国际贸易渠道、资本流动渠道和汇率渠道对我国物价指数产生直接或间接影响，助推我国通货膨胀指数在该阶段的快速上涨，呈现出典型的外部输入型特征。
    【关键字】 通货膨胀  货币政策  结构突变