信用集中度风险与经济资本研究

摘 要：本文从新资本协议内部评级法的理论基础出发，首先描述了渐近单因素模型的不足，强调了信用集中度风险在现代组合管理中的重要性。其次，对风险集中度的计量方法论进行了综述，探讨了集中度风险对经济资本的影响；最后，根据某商业银行集中度风险计算结果，尝试性地提出引入集中度风险调整系数优化经济资本的方法。
    关键词：信用风险，集中度风险，经济资本

一、引言
    
    当前，新资本协议已经得到各国银行监管机构和商业银行的普通认同。以内部评级体系为基础的信用风险管理体系已在各大型商业银行得到深入应用。尽管如此，巴塞尔银行委员会仍然强调，信贷组合中的信用集中度是造成银行危机的一个主要原因。
    信用集中度问题在银行业普遍存在。2008年金融危机以来，我国信贷的高速增长使得商业银行贷款集中度急剧上升，但对于信贷集中性问题的关注并没有同步增加。风险管理的目的不是消除风险，而是准确认识、精确计量，有效管理风险。集中度风险不仅影响到银行经济资本的计量，也关系到我国银行业的稳定与安全，所以加强银行信用集中度的研究显得十分紧迫。然而，总体而言，国内对信用集中度的研究还处于理论探索阶段。与此形成强烈对比的是，巴塞尔委员会及我国银行监管机构，高度重视信用集度风险，并将信用集中度风险划分为三类，分别是客户集中度、行业集中度和信用传染风险。有鉴于此，比较系统地介绍集中度风险的来源，表现形式、计量的方式及其对经济资本的影响，对于正准备全面实施新资本协议的中国银行业来说，是一件有意义的事情，并可能对商业银行信用集中度的计量与管理提供一定的借鉴。
    二、集中度风险对经济资本的影响
    （一）组合经济资本计量的难点在于处理资产的相关性及集中度风险
    内部评级法的优势将复杂的信用风险管理分解成一棵棵“树木”，通过对单个客户的风险计量，估计单个客户的PD、LGD、EAD，并利用资本计算公式，得出单个客户的风险权重，进而能够计算单个客户的信用风险成本和经济资本。
    在得出单个客户的信用风险成本和资本占用之后，将单个客户的信用风险成本和资本占用进行简单地加总就能得到组合的信用风险成本和资本占用。
    这种方法极大地方便了监管行业对商业银行资本充足率的管理。此外，内部评级法也给商业银行的业务管理带来很大的方便，通过引入内部评级结果，商业银行可以清晰地界定一个产品、一个客户或一项业务的成本或收益，并通过计算经风险调整后的资本回报率（RAROC）等指标进行绩效评估。
    组合经济资本的计算则要求“既见树木，又见森林”。当前国内很多商业银行都能够计算单个客户或单笔业务的风险成本及经济资本，但在组合经济资本的计算方面还存在着许多困难。其中的原因就是如何理解和处理资产之间的相关性以及由此而引发的集中度风险。
    （二）客户集中度对经济资本的影响
    新资本协议采用渐进单因素模型的方法来计算经济资本，由于没有考虑客户集中度风险，肯定低估了组合的经济资本。为了定量理解客户集中度风险，巴塞尔委员会设计了不同的贷款组合来测算客户集中度风险对经济资本的影响。所有组合中除一个客户的风险暴露是其他客户的10倍外，其他客户的风险暴露都相同。
    

上表表明，随着客户数的增加，单个大额客户对组合的影响下降，因此经济资本的占用也下降。另外，客户集中度对经济资本的影响在规模较小的资产组合中表现得更加显著。
    一些研究资料也直接或间接地对客户集中度对经济资本的影响作了一些估计。研究认为，客户集中度对经济资本的影响在规模较小的资产组合中表现得更加显著。实证分析结果表明，在其他条件相同的情况下，符合欧盟大额风险暴露规则所允许的高度集中信贷组合的风险价值（VAR）比一个充分分散化组合高出13%-21%。对商业银行而言，客户集中度风险可能要低一些。哥迪（Cordy，2006）等用德国信用登记系统的贷款数据，比较研究客户集中度在不同规模贷款对银行组合风险价值的影响。结果表明，对于贷款数量超过4000笔的一个大额信贷组合而言，客户集中度使得组合的经济资本提高约1.5%-4%。而对于数量仅在1000-4000笔之间的较小规模的信贷组合，经济资本将有可能提高4%-8%。
    （三）行业集中度对经济资本的影响
    一般观点认为，行业集中度对银行实际资产组合的经济资本影响很大。对中等规模银行来说，相对于客户集中度，行业集中度的影响更大。杜尔曼（Duellmann）和马萨诸林（Masschelein）（2006）研究了不同程度的行业集中度对经济资本的影响。他们发现，充分分散化的标准资产组合所需经济资本为7.8%，而集中于单一行业的资产组合的经济资本则上升为11.7%。
    为了考察行业集中度对中等规模银行和区域银行的影响，他们还对两个典型资产组合进行分析，结果表明，较分散资产组合的经济资本为9.5%，较集中资产组合则为10.7%。进一步研究发现，由于风险暴露之间相关类型不同，行业集中度对经济资本的影响可能比上面的测算结果要大得多。
    美联储通过比较集中度贷款组合和标准贷款组合的经济资本来衡量贷款行业集中的相对风险。美联储的实证分析表明，随着贷款集中度的增加，不同行业贷款风险变化方向和程度是不同的。大部分行业随着贷款集中度提高风险有所上升，如汽车行业随着集中度的提高，贷款风险显著增加；而有些行业随着集中度提高，风险却趋于下降，如家具行业，这说明该行业集中度较低，平均资产相关性也较低。总体上来看，贷款集中度与贷款风险关系比较复杂，取决于客户评级、行业集中度、行业或企业资产波动性、行业或企业资产相关性、期限等许多因素。在客户评级和期限相同的情况下，一些行业中客户集中度对信用风险资本存在着显著影响，如汽车、电信等行业。
    三、集中度风险优化经济资本的实证运用
    （一）某商业银行集中度风险的研究结果
    为了直观了解中国银行业集中度风险的影响程度，本文给出了一个国内国有商业银行（A银行）在进行集中度风险压力测试项目时所得出的实证结果。
    A银行采用了多因素调整方法论来计算集中度风险。主要是因为A银行认为该方法有比较清楚的数理公式，背后运作的逻辑与操作比较清晰，解决了内评法资本计提公式中本身假设的不足。而且，通过公式也能清楚地计算不同集中度风险对经济资本的影响程度。
    A银行针对22617个样本客户，计算了集中度风险损失，并将结果以整体EAD的百分占比表示，计算结果如下：
    

（二）集中度风险调节系数在优化商业银行经济资本中的计算
    当前，以经济资本为基础的各类工具已在大型商业银行得到广泛的应用，更加准确地计算经济资本，对于商业银行的授信决策、绩效评估等各方面都影响深远。此外，新资本协议实施即将开始，根据集中度结果，定量评估第二支柱下，集中度风险对资本充足率的影响也非常重要。
    总体而言，A银行结果表明集中度风险较低。客户集中度风险为0.06%，仅为经济资本的1.01%，行业集中度风险为0.012%，仅为经济资本的0.2%。数据表明，单一客户集中度风险较行业集中度要高，约为行业集中度风险的5倍。可能的解释是：由于中国市场行业与行业因素间的相关性过高的缘故。行业间的相关性越高，表示各行业与宏观经济的相关性越高，相对行业集中度，也就是“没有单一宏观经济因子解释而能被行业因子解释”的部分则变少了，故使得所计算的行业集中度风险较低。
    根据该银行的计算结果，为了简化集中度风险对经济资本影响的计算，我们可以考虑引入一个集中度风险调节系数K，并用该系数调节经济资本。公式表达如下：
    EC（集中度风险调整后）＝EC×K
    其中EC为根据内评法公式计算得出的经济资本，K为集中度风险调整系数。
    对集中度风险调整系数K的估计。根据集中度风险计算结果，我们可以得出集中度风险调整系数为：
    Ka＝（EC＋SC＋NC）／EC＝（5.939%＋0.012%＋0.060%）／5.939%＝1.012
    由于巴塞尔委员会的报告提到一个实证数据，对于贷款数量超过4000笔的一个大额信贷组合而言，客户集中度使得组合的经济资本提高约1.5%-4%。对于国内大型银行而言，贷款组合规模都很大，且客户比较分散。因此我们取上述区间的下限值，即客户集中度约为组合经济资本的1.5%。此外，我们假设客户集中度风险约为行业集中度风险的5倍，根据这些数据我们估计集中度风险调整系数K约为1.018。
    Kb＝（EC＋SC＋NC）／EC＝（RC＋1.5%×EC＋0.3%×EC）／EC＝1.018
    引入集中度风险调整系数，一方面能够方便商业银行进行经济资本的优化管理，另一方面也有助于监管部门在考核商业银行进行资本充足率时考虑集中度风险。
    不妨假设某商业银行没有考虑集中度风险的RAROC为25%，新资本协议规则计算的资本充足率（CAR）为15%。如果采用Kb系数考虑集中度风险，商业银行的RAROC和资本充足率（CAR）将分别调整为：
    RAROC（调整后）＝RAROC／Kb＝25%／1.018＝24.56%
    CAR（调整后）＝CAR／Kb＝15%／1.018＝14.73%
    在具体的使用过程中，各商业银行可根据本银行资产组合的集中度情况，对集中度风险调整系数进行估计，以优化本行经济资本计算结果。
    监管部门在对商业银行进行资本充足率监管过程中，既可以根据本国商业银行资产组合的实际测算统一的集中度风险调整系数，并对所有的商业银行适用。也可以对不同的商业银行采用不同的集中度风险调整系数，以反映商业银行的集中度风险的实际情况。