乔木：人民币入"5"为期不远 "外升内贬"到几时？

    新年伊始，人民币就马不停蹄的奔跑开来。1月14日，人民币对美元汇率中间价报6.0930元，这已是今年第二次创下汇改以来的新高，分析预测人民币兑美元"破6到5"的呼声越来越高，但与此同时，中国内地居民却为连年的通胀叫苦。人民币对外大幅升值的同时对内却不断贬值，在去年中国央视的街头采访中，有人吐槽"人民币真对不起中国人"这句话更道出了民众的纠结和无奈。
    人民币"破6到5"概率大增
    尽管国内民众不断吐槽人民币在国内"贬值"，但强势的经济数据令人民币没有退缩的理由。
    中国的GDP还在冲击8%，贸易额全球第一。官方数据显示，2013年中国货物贸易进出口总额突破4万亿美元，中国超过美国首次位列全球货物贸易的第一，已经"基本成定局"。现在，中国的头衔有，全球第二大经济体、第一大出口贸易大国，第一大制造业大国、第一大外汇储备国以及第二大进口大国。在全球经济疲软之际，中国表现一枝独秀，自然，维持人民币强势地位为全球经济复苏助一臂之力的责任无可推卸。
    人民币的表现正是如此，刷新纪录如砍瓜切菜势不可挡。1月13日，人民币对美元汇率中间价报6.0950元，较上一个交易日上涨58个基点，刷新中国2005年汇改以来历史高位。14日，人民币对美元中间价微升20个基点至6.0930，再创汇改以来新高，盘中曾一度突破6.05.。
    实际上，2013年堪称是"人民币升值年"。人民币兑美元汇率中间价全年累计上涨幅度为3%，41次创出新高，而2012年的全年升值幅度仅为1.03%。自2005年7月重启汇率改革以来，人民币兑美元至今已升值35%。
    尽管美联储正式启动逐步退出量化宽松的大规模购债计划，增加了人民币汇率未来走势的不确定性，但市场普遍认为，人民币"破6"将是大概率事件，跨入"5"时代只是时间问题。
    交通银行首席经济学家连平认为，中美之间贸易不平衡的存在，使人民币对美元仍有持续升值的压力。2014年人民币对美元可能继续保持小幅升值态势，"汇率破6"是大概率事件。
    在升值幅度上，业内看法不一。国际金融问题专家赵庆明预计，2014年人民币对美元升值空间可以达到3%-5%。但有银行交易员称，美联储可能最终会逐步退出QE，整个市场的资金充裕度没有去年好，今年人民币汇率的升值空间估计在2%以内。而大华银行集团投资者关系及研究部主管许洲德预计，截至2014年年底，人民币对美元汇率将缓慢升至5.90。
    外升内贬：中国的独特风景线
    自2005年中国重启汇改以来，"外升内贬"成了人民币的一道独特"风景线"，在本币升值的时候，中国国内物价却没有遵从购买力平价理论同时下跌。
    对于出国留学和旅游购物的人来说，人民币更值钱了。理财师李冬梅算了一笔账：以留学美国每年5万美元学费为例，8年前需要拿出41.4万元人民币，现在则只要30.4万元人民币，整整少了10万元；售价1,000美元的名牌包，8年前买，需要人民币8,300元，而现在买还不到6,100元。
    但是对于更多没有踏出国门的中国人，则没有这种"赚"了的感受，体会到的却是人民币越来越"毛"了，统计数据显示，2013年全国CPI总水平上涨2.6%，分析预期今年物价的压力会有所加剧，CPI涨幅或会超过3%。因此，大家的普遍感受是，人民币整体呈现"对外升值、对内贬值"的现象。
    谈到人民币外升内贬的现象，中国经济网评论员、康宏中国经济学家杨晨表示，"如果从资产配置上讲，人民币对出国留学、海外购置资产都会起到很好的作用，不过，目前人民币升值已经到了一定幅度，如果继续再升，对于国内劳动密集型产业的保护、出口竞争力，以及实际货币购买力不会有好处。
    内地财经朱大鸣表示，人民币外升内贬对中国的伤害非常大。这些年出现的诸多问题和经济两难，均与人民币外升内贬的机制密切相关。首先，这种机制对民间财富进行敲骨吸髓式抽血。其次，这种机制对于中国实业和出口形成了重创。虽说2013年中国贸易总额超过4万亿美元取代美国成为全球最大贸易国，但中国制造内在竞争力正在急剧削弱。
    朱大鸣坦言，在经历2013年的大幅升值之后，2014年如果再出现如此大规模的升值，中国经济的未来真真切切不容乐观，这些是无法用数字式增长来掩饰的，更无法对中国经济发展战略提供良好的基础。
    都是货币"超发"惹的祸
    中国央行在吸纳外汇的同时，要向国内企业和居民形成负债，央行需要发行人民币来进行对冲，导致货币规模在增大。
    货币供应量与通胀的关系受到投资者与学者的关注。经济学家钟伟称，如果将时间拉长，货币"超发"并不是近几年的事，从上世纪80年代末以来就一直存在。2013年4月，中国内地广义货币存量（M2）迈过100万亿人民币大关，9月末，M2余额达到1.07.74万亿人民币。曾任中国央行货币政策委员会委员的周其仁也认为，货币"超发"规模不小。
    当月中国总理李克强那篇刊登在《工人日报》上的著名讲话指出，"就货币来说，我们的广义货币供应量M2的余额3月末超过了100万亿元，已经是GDP的两倍了。换句话说，就是'池子'里的货币已经很多了，再多发票子就有可能导致通货膨胀。"
    《南方都市报》分析称，导致"外升内贬"的因素有两方面。一是中国采取的是有管理浮动的汇率制度，对国际资本流动存在较强的管制。在此背景下，国内存在着流动性过剩带来的通胀预期，使得人民币对内贬值。二是中国经济增速依然较高，国际贸易一直处于顺差地位，在供给有限、需求上升的情况下，带来了人民币对外升值。
    "外升内贬"短期难有改观
    鉴于中国经济强劲，美国经济疲软且发行大量美元，人民币仍面临巨大升值压力。再加上巨大的出口能力，人民币又面临巨大的发钞压力。在这种局面下，中国该如何应对人民币"外升内贬"的困境？
    中共十八届三中全会通过《关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确指出，要完善人民币汇率市场化形成机制。
    然而，"实现人民币汇率市场化形成机制，短则需要两三年，长则要三年以上。"看来，人民币"外升内贬"在短期内难以改变，传统外贸日子会更难过、民众生活成本将更高，但这只是改革阵痛的开始，准备好转型升级，否则痛苦将持续不断。
    如何平衡人民币在国内和国外的购买力，观察人士称，破解人民币"外升内贬"的关键就在于汇率市场化形成机制的推进。逐步扩大人民币汇率的波幅区间，渐进式地推动人民币汇率价格由市场形成的机制。目前，中国央行采取的办法就是扩大汇率浮动区间，防止形成人民币无风险单向升值的预期。1994年开始，浮动区间是千分之三，到2005年扩大千分之三到千分之五，2012年6月，扩大到百分之一。但是，真正的突破要到自贸区改革成功、资本项目基本开放之后，现在还是游击队模式。
    只有市场化的汇率形成机制，才能避免人民币在事实上的单向升值，形成可升可降、升降随市的市场化导向，尽力减少人为扭曲和市场不良预期。尽管"外升内贬"的困境短期内无法解除，但必须看到，人民币国际化是一个长期战略。加速人民币国际化，不仅是当前之需，也是中国长远战略之需，更是缓解人民币外升内贬的长远解决办法。