尹中立：经济增长超预期得益于房地产调控手段创新(10月2日)

    从今年前8个月的经济数据看，总体增长状况超出去年，更超出年初市场的普遍预期。去年我国GDP增长速度是6.7％，今年前两个季度的增长速度都是6.9％。
    今年初市场普遍认为今年的经济增长状况将是前高后低，但从前8个月的数据看，经济运行相当平稳，经济效益指标比去年还有较大幅度的改善。1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42481亿元，同比增长21.2％。服务业的效益也明显改善，规模以上服务业企业营业利润同比增长22.6％，比上半年加快6.6个百分点。很多行业的上市公司的业绩大幅度增加，有些行业上市公司的股价在今年前9个月上涨超过100％，出现了所谓结构性牛市行情。
    正因为如此，有些证券分析师甚至认为“新周期”已经启动。
    笔者认为，今年的经济增长状况之所以超预期，是因为房地产调控的手段和方法与以往不同。
    年初市场普遍预期经济增长速度会回落的理由是因为去年第四季度出台了房地产调控政策。根据以往的房地产调控经验，每一次房地产调控政策出台之后房地产销售都会下滑，进而影响到房地产投资及经济增长速度。
    但此轮房地产调控实施“因城施策”的策略，在不同时点有针对性地对房价涨幅较大的城市进行调控，没有采取全国“一刀切”的方式进行调控，使得房地产调控更精准，避免了误伤。结果是全国的房地产市场总体保持了平稳向好的趋势。
    回顾此轮房地产市场的走势，一、二、三线城市房价轮动特征明显。2015年底开始深圳、北京和上海这三个一线城市的房价率先领涨，2016年中开始，广州、南京、合肥、杭州、厦门等地表现突出，2017年表现抢眼的是三、四城市及少数二线城市（以西安、重庆、长沙为代表）。在“因城施策”的调控策略指导下，房地产调控首先由深圳、北京和上海开始。从2016年底开始，当一线城市的房价及交易量因为调控出现下滑的同时，二线城市的开始接力。今年中当部分二线城市实施“限购、限贷”等政策之后，大多数三、四线城市还在享受去库存的政策优惠。
    不同城市的市场周期处在不同的位置，确保了全国总体房地产市场的平稳运行。今年1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比增长7.9％，增速与1-7月份持平，其中住宅投资增长10.1％。房屋新开工面积114996万平方米，同比增长7.6％，其中住宅新开工面积增长11.6％。全国商品房销售面积98539万平方米，同比增长12.7％，其中住宅销售面积增长10.3％。全国商品房销售额78096亿元，同比增长17.2％，其中住宅销售额增长14.2％。房地产开发企业土地购置面积14229万平方米，同比增长10.1％。8月末，全国商品房待售面积62352万平方米，比7月末减少1144万平方米。1-8月份，房地产开发企业到位资金99804亿元，同比增长9.0％。
    无疑，如果不出大的意外，今年的房地产销售及房地产投资都将创历史新高。由于房地产的各项指标稳中向好，带动相关产业的发展态势不断改善。
    在不同场合的交流中，不少专家认为今年前几个月中国经济的超预期是由于全球贸易复苏所致。从数据看，今年前8个月我国的进出口额增长了7.6％，而去年同期的进出口额是负增长，进出口对经济增长确实作用明显。但再深入分析发现，我国的进口增长远超出口，前8个月进口增长了16.90％。进口的增长速度超过出口，说明是国内的需求推动了进出口的增长。
    世界银行等国际组织的专家也认为是中国经济增长的超预期才刺激了全球贸易的复苏。可见，当前中国经济乃至全球经济增长的最大引擎依然是中国的房地产。房地产平稳发展的“功臣”是房地产调控的手段创新。（作者单位：中国社科院金融研究所；载《21世纪经济报道》2017年10月2日）